ＩＰＯ分析（リグア）

【事業内容】
 『健康寿命を延ばし、生きることを楽しむ社会へ』というグループビジョンを掲げ、接骨院などのヘルスケア産業の経営・運営を支援することで、人々の健康意識を高め、健康で豊かな暮らしができる社会の実現を目指しております。
　具体的には、柔道整復術の施術所である接骨院・整骨院に対して、経営・運営における様々な問題（売上の減少、資金難、経営戦略不足、教育制度の未整備等）に対するソリューションを提供する接骨院ソリューション事業、保険代理店や金融商品仲介業を行う金融サービス事業の２つのセグメントで事業を展開しております。
　

２．各事業の製品・商品又はサービスの特徴
Ａ：接骨院ソリューション事業（当社、株式会社ヘルスケア・フィット）
ⅰ．ソフトウェア
（1）Ligoo POS & CRM
　Ligoo POS & CRMは、接骨院向け患者情報管理システムであります。接骨院は、日々の施術内容をCRMに入力することで、CRMの分析機能により自院の課題を分析することができます。また、複数の接骨院を展開するグループ院においては、本部がグループ全体の運営状況をリアルタイムで把握することができます。
　CRMの導入院数は、1,244院（令和元年12月末）となっており、約410万人の患者データが蓄積されております。CRMでは、接骨院業界における全国平均や地域別平均等の様々なデータを集計することができるため、当社では、この集計データを指標として用いたコンサルティングを提供しております。
　なお、CRMの売上高は、導入時に発生する初期設定費用、導入後のシステム利用をサポートする導入支援費用、月額利用料にあたるシステム利用料で構成されております。

■Ligoo POS & CRMの各年月時点における導入院数
年月 導入院数　患者データ数
平成29年３月末 　943院　297万人
平成30年３月末 　1,070院　334万人
平成31年３月末 　1,169院　381万人
令和元年12月末 　1,244院　410万人

（2）レセONE
　レセONEは、健康保険組合等の保険者に対して、療養費支給申請書（以下、「レセプト」という。）を提出する際に使用するレセプト計算システムであります。接骨院で行われている柔道整復術は、医療保険制度の適用対象となっております。
　当社では、平成31年２月よりレセONEの販売を開始し、その導入院数は、250院（令和元年12月末）となっております。レセONEでは、レセONEに入力したレセプト情報をCRMとデータ連携することができます。レセONEを利用する接骨院がCRMと併用することにより、CRMの分析機能に反映できることが、レセONEの特徴となっております。
　なお、レセONEの売上高は、導入時に発生する初期設定費用、月額利用料にあたるシステム利用料で構成されております。

■レセONEの各年月時点における導入院数
年月　導入院数
平成31年３月末　69院
令和元年12月末 　250院

ⅱ．機材・消耗品
(1)EMS-indepth-
　EMS-indepth-は、外部から身体に電気刺激を与えることにより、筋肉を運動させる電気的筋肉刺激装置であります。EMSでは、一般的に鍛えにくいとされているインナーマッスルを運動させることができるとともに、全身運動が難しい方でも部分的なトレーニングが可能なため、当社では、接骨院における自費施術での健康増進メニューとして、EMSを販売しております。


(2)トムソンベッド
　トムソンベッドは、骨盤や背骨の歪みが原因となる痛みへの対処法とした油圧電動式の施術台（一般医療機器）であり、施術者と利用者の両方に負担が少なく、施術時間も短縮できるという特徴があります。当社では、接骨院における自費施術メニューを補助する医療機器として、トムソンベッドを販売しております。

(3)Inject Energy
　Inject Energyは、150Vを超える高電圧を用いて身体の深部を刺激することで、疼痛の軽減や筋肉の萎縮の改善等に用いられる低周波治療器であります。当社では、接骨院における自費施術での急性疾患改善メニューとして、Inject Energyを販売しております。

(4)各種教材
当社では、経営・運営・教育・組織等の各分野における当社のコンサルティングノウハウを集約した教材や施術方法等の技術用DVD等を販売しております。

(5)その他
　当社では、接骨院向けECサイトである「LiGUA Market」等にて、接骨院で使用する消耗品等を販売しております。また、接骨院における自費施術メニューの充実化を図るため、EMS、トムソンベッド、Inject Energy以外の機材も販売しております。

ⅲ．教育研修コンサルティング
(1)各種コンサルティング
　年単位など一定の契約期間を基本とした継続型のコンサルティングであります。業績の向上を目的としたもの、財務状況の改善を目的としたもの、組織体制の整備を目的としたもの等、主に接骨院での経営面、運営面の課題解決を図るものであります。

(2)GRAND SLAM
　GRAND SLAMは、接骨院の幹部または幹部候補者等のカテゴリ別で行う集合型の研修プログラムであり、当社による研修や外部講師による技術講習等で構成される複数回のカリキュラムとなっております。接骨院の業績を向上させることを主眼に置き、各参加者のリーダーシップ力・運営力・問題解決力・数値管理力・人材育成力・技術力等の向上を図るものであります。

(3)その他
　当社では、人材紹介サービスとして、柔道整復師等を主に接骨院に紹介する有料職業紹介「ジョブトス」等を行っております。
ⅳ．請求代行
　当社連結子会社の株式会社ヘルスケア・フィットは、接骨院等における事務負担の軽減を目的とした療養費請求代行サービスを行っております。また、資金の早期支払を希望する接骨院に対しては、提携会社による療養費早期支払サービスを提供しております。
 
Ｂ：金融サービス事業
ⅰ．保険代理店
　当社連結子会社の株式会社ＦＰデザインは、生命保険会社20社、及び損害保険会社５社（令和元年12月末）と業務委託契約を締結し、保険代理店として各種保険の募集を行っております。

ⅱ．IFA(金融商品仲介業)
　当社連結子会社の株式会社ＦＰデザインは、金融商品取引業者（証券会社）３社（令和元年12月末）と業務委託契約を締結し、IFAとして金融商品の提案及び仲介を行っております。

【業績等】
業績動向（百万円）売上高　営業利益　経常利益　純利益
(連結実績)2018.3　1,470　161　161　73
(連結実績)2019.3　1,809　65　64　35
(連結予想)2020.3　2,101　-　189　124
(連結3Q累計実績)2020.3　1,52　126　125　83

１株当たりの数値（円）ＥＰＳ　ＢＰＳ　配当
(連結予想)2020.3　121.15　　-　　0

調達資金使途　ソフトウエア開発費用や事務所移転に伴う設備費用、広告費用、採用費用
上場時発行済み株数 1,286,900株　（別に潜在株式113,000株）
公開株数　345,000株（公募275,000株、売り出し25,000株、オーバーアロットメント45,000株)

ＰＥＲ：１６．１
ＰＢＲ：
配当利回り：
公募時吸い上げ資金：６.７億
公募時時価：２５億
 　　　
【株主構成】
川瀬紀彦　代表取締役社長　528,200　46.96 　180日
K&Pﾊﾟｰﾄﾅｰｽﾞ1号投組　ベンチャーキャピタル（ファンド）87,000　7.73　90・1.5
藤原俊也　取締役副社長　74,700　6.64　180日
石本導彦　取締役副社長　69,000　6.13　180日
藤本幸弘　特別利害関係者など　61,500　5.47　90・1.5
K&Pﾊﾟｰﾄﾅｰｽﾞ2号投組　ベンチャーキャピタル（ファンド）　39,000　3.47　90・1.5
城守和幸　従業員　38,100　3.39　180日
みずほ成長支援投組　ベンチャーキャピタル（ファンド）　37,500　3.33　90・1.5
日本ｱｼﾞｱ投資(株)　ベンチャーキャピタル（ファンド）　37,500　3.33　90・1.5
粂野聡史　監査役　21,000　1.87　　180日

　本募集及び引受人の買取引受による売出しに関し、貸株人かつ売出人である川瀨紀彦、当社株主である藤原俊也、石本導彦、城守和幸、粂野聡史、霜出翼、文元達也、大浦徹也、畠山兼一郎、ネオス株式会社、藤原陽子、小山敦彦、ＴｅａｍＥｎｅｒｇｙ株式会社、永野勉、リグアグループ従業員持株会、小田全宏、杉浦佳浩及び代表世話人株式会社は、ＳＭＢＣ日興証券株式会社（以下「主幹事会社」という。）に対して、本募集及び引受人の買取引受による売出しに係る元引受契約締結日に始まり、上場（売買開始）日から起算して180日目の令和２年９月８日までの期間中は、主幹事会社の事前の書面による承諾を受けることなく、元引受契約締結日に自己の計算で保有する当社普通株式（潜在株式を含む。）及び当社普通株式を取得する権利を有する有価証券の発行、譲渡又は売却等を行わない旨を約束しております。
　当社株主であるＫ＆Ｐパートナーズ１号投資事業有限責任組合、藤本幸弘、Ｋ＆Ｐパートナーズ２号投資事業有限責任組合、みずほ成長支援投資事業有限責任組合、日本アジア投資株式会社、ＪＡＩＣ企業育成投資事業有限責任組合及び株式会社ペイフォワードは、主幹事会社に対して、本募集及び引受人の買取引受による売出しに係る元引受契約締結日に始まり、上場（売買開始）日から起算して90日目の令和２年６月10日までの期間中は、主幹事会社の事前の書面による承諾を受けることなく、元引受契約締結日に自己の計算で保有する当社普通株式（潜在株式を含む。）及び当社普通株式を取得する権利を有する有価証券の発行、譲渡又は売却等（ただし、その売却価格が募集における発行価格又は売出しにおける売出価格の1.5倍以上であって、主幹事会社を通して行う東京証券取引所での売却等は除く。）を行わない旨を約束しております。

【代表者】
代表者生年月日　1976年05月06日生まれ
2000年04月　(株)商工ファンド(後の(株)ＳＦＣＧ)入社
2001年04月　(株)ホロニック入社
2004年10月　当社設立　代表取締役社長
2005年08月　(株)ベッツホールディングス　取締役　　12月　当社　代表取締役社長(現任)
2013年01月　(株)リグアＢＥＸ(現：当社)設立　代表取締役社長
2014年10月　(株)ＦＰデザイン　取締役(現任)
2017年01月　(株)ＬＡＳ　取締役(現任)
2018年05月　(株)ヘルスケア・フィット　代表取締役社長(現任)

【幹事団】
主幹事証券　ＳＭＢＣ日興　279,000（93.0）
引受証券　ＳＢＩ　18,000（6.0）
引受証券　エース　3,000（1.0）

【参考類似企業】今期予想ＰＥＲ 2/17
6029 　アトラ　3,018.2倍(連結予想 )
9757 　船総研HD　36.2倍(連結予想 )

【私見】
　業種は類似業種としてはアトラのみで評価はできるものの、大きな成長性が見込めるとまでは言い難い業種です。業績もまずまずで、ＰＥＲからももう少し上でも良いかと思います。規模が小さいく、ロックもそこそこかかっていることから初値段階で人気になることが予想されます。初値で上がればセカンダリーとしては妙味は少ないと思います。

想定価額：１８５０円
仮条件上限：１９５０円
初値予想：３５００円
ブック申し込み度・・・強気
セカンダリー期待度・・・中立
総合評価３．５