ＩＰＯ分析（ＲＯＳＳ）

 【事業内容】

​　（１） Zキャリアサービス

①　サービス概要

　Zキャリア（旧agent bank）は正社員希望の求職者、未経験人材を積極的に採用する求人企業、マッチングを担う人材紹介会社が利用する、ノンデスクワーカーに最適化した転職プラットフォームです。当社は、年収400万円未満のノンデスクワーカーへの転職支援に注力し、社会インフラ領域の求人企業とノンデスクワーカーのマッチングに最適化した転職プラットフォーム「Zキャリア」を開発・提供してまいりました。

　Zキャリアは、ノンデスク領域に特化した転職プラットフォームとして支持され続けサービス提供開始以降の累計登録会員数は36万人（2024年７月末時点）に達しており、掲載求人数は約8.2万求人（2024年７月末時点、「doda」が保有する連携求人を含む）となっております。Zキャリアの会員登録者は主に30歳以下・年収400万円未満・非正規雇用の方々が多く、非正規雇用から正規雇用への就職活動を中心に支援を行っております。求人企業はノンデスク領域の中でも、特に、未経験採用に積極的な大手企業に特化をしております。Zキャリア掲載求人における上位20社の年間の未経験者の採用目標数は、合計で26,650名、一社あたりの平均採用目標数は1,332名と非常に大きな採用枠数を保有しております。ノンデスク領域の人材不足は深刻化する一方で、今後も安定した採用枠数の獲得が見込まれます。

　なお、求人企業は無料でZキャリアに求人情報を掲載することができ、求職者が入社した場合にのみ費用が発生する成果報酬型を採用しております。当該採用成果報酬額は求人毎に求人企業が任意で設定することができるため、採用状況や採用予算に合わせて活用することができます。

　また、求人企業はZキャリアを通じ求人情報を全国の小規模人材紹介会社（以下、Zキャリアを利用している小規模人材紹介会社を「パートナー紹介会社」という。）に解放することで、Zキャリアに登録しているパートナー紹介会社からもノンデスクワーカーの紹介を受けることが可能となっております。求人企業にとって、多くの人材紹介会社を利用することで採用可能性は高まりますが、各人材紹介会社と契約しなければならない等、導入に際しての工数の観点から困難な場合が多く、小規模人材紹介会社の活用には課題がありました。Zキャリアではプラットフォームに求人掲載をするだけで、約400社（2024年７月末時点）のパートナー紹介会社からまとめてノンデスクワーカーの紹介を受けることができるようになり、採用機会の最大化を図ることができます。

 ②　求職者、求人企業、人材紹介会社の全方位にメリットの大きいビジネスモデル

　Zキャリアは正社員希望の求職者、未経験人材を積極的に採用する求人企業、マッチングを担う人材紹介会社が利用するプラットフォームであり、全方位にメリットを有するビジネスモデルとなっております。それぞれのユーザーから選ばれる理由は以下となります。

（求人企業から選ばれる理由）

「掲載料無料ですぐに求人掲載ができる」

Zキャリアへの求人掲載料は無料で、採用が決定した際にのみ費用が発生する成果報酬型を採用しております。成果報酬額は求人企業が任意で設定することが可能となっているため、従来の人材紹介の相場等に左右されず、自社の採用予算や採用状況に合わせて採用活動を行うことができます。求人掲載はZキャリアの管理画面より登録を行うことで、即日掲載をすることができ、日々変化する採用ニーズ・課題に対応することができます。

「約400社のパートナー紹介会社からまとめて集客ができる」

Zキャリアへ求人掲載することで、約400社（2024年７月末時点）のパートナー紹介会社へも求人情報が解放され、まとめて人材の紹介を受けることができます。面接の日程調整や合否連絡等もZキャリア上のシステムで全て完結可能となっており、従来契約工数や管理工数の観点で依頼が困難であった小規模人材紹介会社からの集客を行うことができます。また、Zキャリアに登録しているパートナー紹介会社はノンデスクワーカーに注力している紹介会社が多いため、多くのノンデスクワーカーをまとめて集客・採用することができます。

「AI面接やAIスカウトで採用に関する工数を大幅に削減」

当社が注力しているノンデスク領域の大手企業は年間数百名以上の採用を実現するために多数の面接の実施に追われ、自社の魅力を伝え求職者の募集を増加させることに時間を使うことが困難な状況であると認識しております。これらの課題を解決するために、ZキャリアではAI面接やAIスカウト等のAIを活用することで採用・人事担当者の業務を自動化する機能を提供しております。

　特に、選考過程で最も負荷がかかる工程が面接であり、多大な時間を要することが求人企業と求職者双方にとって大きな課題でありました。この課題解決のために、当社ではAI面接機能の開発に注力をしております。AI面接機能では求職者はスマートフォンにて、いつでもどこでも自由にAIとの面接を受けることができ、求人企業はAI面接の動画内容（質問に対する受け答えの内容、話し方等）を確認することで、合否判断までの選考プロセスの短縮化・簡素化を実現しており、AI面接を利用した求人企業からは「AI面接は日時の制約なく実施可能なため、リードタイムが短縮でき、リソースの確保にも繋げることができた」との評価もありました。

（求職者から選ばれる理由）

「非正規や未経験からでも正社員になれる求人が豊富」

Zキャリアはノンデスク領域に特化しており、特に、未経験からでも正社員になれる求人情報が豊富に掲載されております。一般的な転職サイトでは即戦力を求める求人情報が多く、積極的に未経験を採用する求人情報を見つけることが難しい状況であると認識しております。求職者の中には100社以上に応募をしたが未経験であるがゆえに、書類選考が通らず「自分は正社員になれない」と感じている方も一定数存在しております。Zキャリアでは積極的に未経験を採用する求人情報を取り揃えることで、正社員就業経験がない求職者でも正社員になれる機会を提供しております。

「エージェント相談やAIスカウトで、やりたいことがなくてもマッチする仕事が見つかる」

Zキャリアに登録する求職者は年収400万円未満や非正規雇用の求職者が多く、当社が登録会員に実施した転職理由のアンケートでは「非正規から正社員になりたい」の回答が最も多くなっております。

　しかしながら、既存の人材紹介サービスの多くは、専門性やキャリアを持つ即戦力の求人・転職ニーズのマッチングが主な領域であると認識しております。

　Zキャリアでは、経験を活かしたキャリア形成を目指す転職とは異なり、「将来や生活の不安から専門性を身に付けたい」、「非正規で給与が上がらないから正社員として働きたい」、「土日休みに変えたい」等、業界や職種を問わず求人を探している求職者に対して、既存の人材紹介サービスにはない求人情報を豊富に掲載しております。一般的な求人サイトの検索機能を活用して自分で求人情報を探すことが困難な求職者でも、Zキャリアに登録するだけでパートナー紹介会社に所属するエージェントと相談したり、自身にマッチしそうな仕事をレコメンドする機能を有しているAIスカウト機能によって様々な求人企業の提案を受けることができ、求職者は自身に合う方法で就職活動を行うことができます。

（人材紹介会社から選ばれる理由）

　「直接お取引のない求人企業にプラットフォームを通じて紹介ができる」

Zキャリアを活用することで約8.2万求人（2024年７月末時点）に求職者の紹介を行い、採用決定した際には成果報酬を受領することができるようになります。特に、Zキャリアはノンデスクワーカーを多く採用している大手企業の求人掲載が多く、小規模人材紹介会社では直接取引を行うことが難しいような企業に人材を紹介できるようになります。Zキャリアを活用することで、求職者のニーズに沿う求人情報を提案できるようになり、それに伴い成約率の向上を見込むことができます。

　「蓄積された決定実績や選考データを活用することで、内定獲得率を向上させられる」

Zキャリアには2018年１月以降の選考データや採用決定実績が全て蓄積されており、求人情報ごとにどのような求職者が内定を獲得できる可能性が高いのかを確認することができます。一般的には何度も求職者を紹介することでしか得られない情報を活用することで、精度の高い人材紹介を行うことができ、内定率を向上を見込むことができます。

　「人材紹介事業のノウハウなど事業成長のコンサルティングを受けられる」

Zキャリアでは約400社（2024年７月末時点）のパートナー紹介会社の支援を通して蓄積した人材紹介事業のノウハウを提供しております。パートナー紹介会社は、求職者の集客、キャリアアドバイス、マネジメント等の人材紹介事業を成長させるためのコンサルティングを受けることができ、安定的な事業成長を実現することができます。

 ③　ユニークなビジネスモデルによる強固な収益基盤

　Zキャリアは正社員希望の求職者、未経験人材を積極的に採用する求人企業、マッチング担う人材紹介会社の三者に対してプラットフォームサービスを提供しているため、一般的な人材紹介業のビジネスモデルと同様の求人企業からの成果報酬売上だけでなく、パートナー紹介会社（人材紹介会社）から収受する月額利用料も存在するユニークな収益構造を有しています。具体的な収入源を整理すると、以下のとおりであります。

パフォーマンス収入

（採用成果報酬）

　求人企業が「Zキャリア」内で採用を行った際に発生する売上高（パートナー紹介会社が受け取る採用成果報酬を除く）。予め求人ごとに設定する採用成果報酬金額（平均的な報酬設定金額は50万円前後）を受領。

パフォーマンス収入

（採用事務手数料）

求人企業が「Zキャリア」内で採用を行った際に発生する売上高。予め求人ごとに設定する採用成果報酬に20％を乗じた金額を受領。

　Zキャリアサービスにおけるリカーリング収入及びパフォーマンス収入の比率は、2023年９月期においてリカーリング収入46％に対し、パフォーマンス収入は54％となっており、一般的な人材紹介会社と比較すると相対的に高いリカーリング比率となっております。引き続きパートナー紹介会社から収受するリカーリング収益の増加に注力する一方で、ノンデスクワーカーの転職支援人数の更なる増加を目指すZキャリアサービスにおいては、今後の成長を牽引するのは求人企業から収受するパフォーマンス収入になると考えております。したがって、当社ではパフォーマンス収入に関連するGMV、テイクレート、GMVの先行指標となる求職者登録数及び成約単価を社内の重要指標としております。なお、テイクレートに関しては、パートナー紹介会社を経由したGMVに対しては約17％程度となり、当社に所属するエージェントによる支援、ダイレクトリクルーティングに関する機能等によりパートナー紹介会社を経由しない場合には100％となります。このため、パートナー紹介会社を経由しないGMVのウエイトが上昇すると、テイクレートは向上することになります。なお、パートナー紹介会社に関しては、GMVの増加に繋げるべく経営支援コンサルティング及び送客支援機能の提供を強化していることから、ARPUの向上を重要視しております。各指標の推移は以下のとおりであります。

（２） back checkサービス

　back checkはオンライン完結型のリファレンス/コンプライアンスチェックサービスであります。リファレンスチェックとは、求人企業が求職者と一緒に働いたことがある上司や同僚等から前職での評価を取得し採用活動の参考とすることを指しております。なお、back checkでは付随して犯罪歴や経歴詐称等のコンプライアンスリスクがないかをオンライン完結でチェックすることが可能となっております。

　リファレンス/コンプライアンスチェックをオンラインで簡単かつ低コストで実施可能にするためにback checkをSaaS型で提供しております。リファレンスチェックはback check上で求人企業が質問事項を設定し、前職の上司・同僚等に求職者の評価について回答を依頼することで実施いたします。約10％の求職者が上司・同僚からマイナス評価が含まれた内容となります。コンプライアンスチェックは外部と連携しているデータベースへの照会やWEB上の情報等の調査を行います。その結果、約４％の求職者において、犯罪歴・経歴詐称等が検出されております。これらのチェックを採用の選考過程において実施することで、面接では見えてこない求職者のリスク事項を確認することができ、これらの情報を採用判断に活用することで、ミスマッチの抑制に繋げることができます。

 　日本においては中途採用が活発なIT・コンサルティング業界等からリファレンス/コンプライアンスチェックの普及は始まり、現在では業界を問わず利用されるようになりました。back checkでは従来、人による調査を行なっていたリファレンス/コンプライアンスチェックをAIテクノロジーを活用することで自動化を図っており、より利便性の向上を実現することで日本全体への浸透を目指してまいります。

【業績等】

決算期 種別 売上高 営業利益 経常利益 純利益

2024/09 単独3Q累計実績 2,423 -511 -514 -516

2024/09 単独会社予想 3,525 -450 -469 -487

2023/09 単独実績 2,075 -746 -742 -746

2022/09 単独実績 1,214 -744 -748 -841

決算期 種別 EPS BPS 配当

2024/09 単独会社予想 -71.30 - 0.00

上場時発行済株数 7,273,170株（別に潜在株式753,700株）

公開株数 3,361,500株（公募325,000株、売り出し2,598,100株、オーバーアロットメント438,400株）

調達資金使途 広告宣伝費、システム開発関連費

売出しを行う地域

欧州及びアジアを中心とする海外市場（ただし、米国及びカナダを除く。）

ＰＥＲ：

ＰＢＲ：

配当利回り：

公募時吸い上げ資金：70.9億

公募時時価：153億

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【株主構成】 

中嶋汰朗 代表取締役 1,379,827 17.92%　△170,000株　360日

ｸﾙｰｽﾞ(株) 特別利害関係者など 560,000 7.27%　△560,000

ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ･ﾌﾞﾚｲﾝ7号投組 投資業(ﾌｧﾝﾄﾞ) 501,737 6.51%　△321,100　360日

One Capital 1号投組 投資業(ﾌｧﾝﾄﾞ) 490,411 6.37%　△193,000　360日

ﾊﾟｰｿﾙｷｬﾘｱ(株) 資本業務提携先 440,000 5.71%　1080日

山田浩輝 取締役上級執行役員 430,000 5.58%　△75,000株　360日

SkylandVentures2号投組 投資業(ﾌｧﾝﾄﾞ) 397,400 5.16%　△119,200　180日

KxShareHW投組 投資業(ﾌｧﾝﾄﾞ) 310,956 4.04%　360日

One CapitalDX1号投組 投資業(ﾌｧﾝﾄﾞ) 301,589 3.92%　△313,800株　360日

(株)ｻｲﾊﾞｰｴｰｼﾞｪﾝﾄ 特別利害関係者など 200,000 2.60%

その他売り出し

ANRI３号投資事業有限責任組合145,000株

三菱UFJキャピタル５号投資事業有限責任組合100,000株

日本郵政キャピタル株式会社91,100株

株式会社ベクトル85,000株

SMBCベンチャーキャピタル５号投資事業有限責任組合69,700株

SMBCベンチャーキャピタル３号投資事業有限責任組合59,300株

SMBCベンチャーキャピタル４号投資事業有限責任組合59,300株

ＣａｔａｌｙＳＴ１号投資事業有限責任組合50,000株

西武しんきんキャピタル企業投資３号投資事業有限責任組合50,000株

グローバル・ブレイン６号７号Ｆ投資事業有限責任組合42,000株

千本　倖生30,000株

佐藤　裕介15,000株

菅原　大太郎15,000株

赤坂　優15,000株

90s１号投資事業有限責任組合14,600株

竹内　槙優5,000株

　本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、当社株主であるパーソルキャリア株式会社は主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む。）後1080日目の2027年９月９日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社株式の売却等を行わない旨合意しております。

　また、売出人かつ貸株人であるグローバル・ブレイン７号投資事業有限責任組合、One Capital１号投資事業有限責任組合、One CapitalDX１号投資事業有限責任組合及びグローバル・ブレイン６号７号Ｆ投資事業有限責任組合、売出人である中嶋汰朗、山田浩輝並びに当社株主（新株予約権者含む）であるKxShareHW投資事業有限責任組合、株式会社オープンアップグループ、株式会社PKSHA Technology、Darjiun Venture Corporation、AGキャピタル株式会社、株式会社ＡＭＧ、株式会社エアトリ及び垂水隆幸は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む。）後360日目の2025年９月19日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却（ただし、引受人の買取引受による売出し及びオーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと、グリーンシューオプションの対象となる当社普通株式を主幹事会社が取得すること等を除く。）等を行わない旨合意しております。

加えて、売出人であるSkylandVentures２号投資事業有限責任組合、千本倖生、佐藤裕介、菅原大太郎、赤坂優及び竹内槙優並びに当社株主である株式会社サイバーエージェント、株式会社マイナビ、イーストベンチャーズ２号投資事業有限責任組合、株式会社ロバスト、CVI Investments, Inc.、株式会社くふうカンパニー及び株式会社TWOSTONE&Sonsは、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む。）後180日目の2025年３月23日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社株式の売却（ただし、引受人の買取引受による売出し等を除く。）等を行わない旨合意しております。

　さらに、当社は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む。）後180日目の2025年３月23日までの期間中は主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の発行、当社普通株式に転換若しくは交換される有価証券の発行又は当社普通株式を取得若しくは受領する権利を付与された有価証券の発行（ただし、本募集、株式分割、ストックオプションとしての新株予約権の発行等を除く。）等を行わない旨合意しております。

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【代表者】

代表者名 中嶋 汰朗（上場時32歳4カ月）／1992年生

本店所在地 東京都新宿区新宿

設立年 2013年

従業員数 291人　(2024/07/31現在)（平均31.2歳、年収615.5万円）

事業内容 ノンデスクワーカー向け転職プラットフォーム「Zキャリア」の運営など

URL https://roxx.co.jp/

株主数 36人　（目論見書より）

資本金 328,998,000円　(2024/08/19現在)

社員数 291人（2024年07月31日現在）

代表者生年月日 1992年05月17日生まれ

代表者略歴

2013年11月 当社 設立、当社代表取締役（現任）

【幹事団】

主幹事証券 みずほ - -

引受証券 野村 - -

引受証券 ＳＢＩ - -

引受証券 大和 - -

引受証券 松井 - -

引受証券 マネックス - -

引受証券 楽天 - -

引受証券 岡三 - -

引受証券 東海東京 - -

引受証券 あかつき - -

引受証券 極東 - -

引受証券 水戸 - -

引受証券 東洋 - -

【参考類似企業】今期予想PER（8/21）

142A　ジンジブ　29.4倍 (単独予想)

215A　タイミー　81.9倍 (単独予想)

4194　ビジョナル　27.6倍 (連結予想)

7073　ジェイック　36.3倍 (連結予想)

【私見】

　ノンデスクワーカー向け転職プラットフォームということで、直近のタイミーのような優位性はないものの、ターゲーットを絞った市場で業種妙味はあります。問題は今期が赤字ということで、次期黒字見通しが市場に伝われば好転する可能性は高いと思いますが、スタート時期で買われるのは難しいと予想します。代表が元バンドマンという個性的なところは注目度高いですが、海外配分があるとはいえ、規模の大きめな売出し案件なので公募近辺とスタートと予想します。

想定価額：2110円

仮条件上限：2110円

初値予想：2110円

ブック申し込み度・・・中立

セカンダリー期待度・・・中立

総合評価：3