前日予想（ｱｲ･ﾊﾟｰﾄﾅｰｽﾞﾌｨﾅﾝｼｬﾙ 、ﾄﾞﾘｰﾑﾍﾞｯﾄﾞ、ｱｲﾄﾞﾏHD）

ｱｲ･ﾊﾟｰﾄﾅｰｽﾞﾌｨﾅﾝｼｬﾙ 

初値予想　９０００円

初値買い　中立

マネーゲームにはなりそうですが、個人的には好みではないので参戦しない予定。

ﾄﾞﾘｰﾑﾍﾞｯﾄﾞ

初値予想　１６００円

初値買い　中立

ノーマーク予定。

ｱｲﾄﾞﾏHD

初値予想　２７００円

初値買い　中立

予想値までは軽くマークはしますが、超えればマークを外す予定。

初値分析（デコルテHD、ペルセウスプロテオミクス、ペイロール、東海道リート）

 東海道ﾘｰﾄ投資法人 

公募　１０００００円

初値　１０１５００円（１.５%）

終値　１０５０００円

REIT相場は良いので、順調な初値と終値でした。

デコルテＨＤ

公募　１７２０円

初値　１５８２円（−８.２%）

終値　１３３４円

ペイロール

公募　１３８０円

初値　１２９０円（−６.５%）

終値　１２２２円

２社で分かったように、ＶＣの売出し案件は今後も厳しい展開が予想されます。

ペルセウスプロテオミクス

公募　８７０円

初値　１００５円（１５.５%）

終値　８６６円

プラスの初値に関しては予想外でした。

前日予想（デコルテ、ペルセウス、ペイロール、東海リート）

東海道ﾘｰﾄ投資法人 

初値予想　１０００００円

初値買い　中立

ノーマーク予定

デコルテＨＤ

初値予想　１８５０円

初値買い　やや弱気

ノーマーク予定

ペルセウスプロテオミクス

初値予想　８７０円

初値買い　弱気

ノーマーク予定

ペイロール

初値予想　１４５０円

初値買い　中立

ノーマーク予定

IPO分析（ジィ・シィ企画）

 【事業内容】

 (1) ビジネスモデルの概要（事業の特徴）

　 当社の顧客は中堅から大手の流通事業者が中心となっております。これら事業者は複数のテナントがあったり、フランチャイズで多店舗展開を行ったりしており、複数のレジで発生するクレジットカードや電子マネー等の決済をこなし、これに伴う与信処理や取消・返品の対応、決済後のクレジットカード会社等との精算業務などが必要です。

 当社が提供するキャッシュレス決済サービスはこれらカード会社加盟店とカード会社を接続し、クレジットカード会社などの事業者の間に入って決済処理、精算データ生成のうえ、カード会社加盟店にデータ還元を行うなどのプロセシングの一部を担います。

(2) 具体的な商品又はサービスの内容

　当社の提供するキャッシュレス決済サービス事業は、カード会社加盟店の運用負担やコスト低減、セキュリティの確保など多様なニーズにお応えするため、カード会社加盟店が自身で管理する環境へシステム構築を行うオンプレミス型に加え、当社が保有するシステムをクラウドとしてご利用いただく決済ASPサービスを提供しております。いずれの場合にもカード会社加盟店向けのサービスとして24時間365日のヘルプデスクを設置し、開発、導入から保守、運用までワンストップで提供しております。

①　情報システム開発

　プロセシング業務を顧客自身が運用する場合に必要な決済処理システムを提供するものです。顧客は当社が直接契約するカード会社加盟店と大手システムインテグレータを通して契約するカード会社加盟店となっております。基本機能は決済パッケージソフトウェアCARD CREWシリーズをライセンス提供しております。顧客ニーズに合わせてオンプレミス型、決済ASPサービス型で提供しておりますが、オンプレミス型ではほとんどの場合、カスタマイズが発生し、決済ASPサービス型では顧客環境に合わせたカスタマイズが発生することがあります。これら顧客に対し直接営業することにより発注をいただくほか、既存顧客からの照会にお応えしプロポーザル方式でのご用命をいただくケースもございます。特にPOSシステムとの親和性が高い事から対面販売事業者を中心にユーザーを獲得しております。

  また、対面販売での決済に欠かせない決済端末の販売もこのカテゴリーに含んでおります。決済端末アプリケーションは全て自社開発し、基本パッケージをベースにご希望のカスタマイズを承っています。収益構造としてはフロー収益であり、需要により売上が変動します。

 ②　アウトソーシングサービス

　上記に対し、ストック収益となっているのが、以下の２つのサービスです。顧客にとってはアウトソーシングとなることから、社内でもこの名称で区分しております。

(a) 決済ASPサービス(クラウド型)　

　顧客環境に当社の決済システムを設置又は導入するのではなく、当社がプロセシングに必要なソフトウェア、通信専用回線、サーバー、保守・運用までを用意しご利用いただくクラウド型のサービスです。当社ではセキュリティが厳しく安定的なシステム運用が可能な外部事業者が提供するデータセンター内にサービスに必要なシステムと通信環境を設置した当社専用データセンターで運用しております。

 初期費用を抑え永くご利用いただくことで、顧客にとっては導入しやすく、当社にとっては安定的なストック収益となっています。

　第25期事業年度においては、収益全体のうち開発売上のフロー収益が66.5%、アウトソーシングサービスのストック収益は33.5%であります。

　クレジット取引セキュリティ対策協議会が2020年３月までにPCI DSSの準拠又はカード情報の非保持化を求めたことから管理コストが上昇したため、顧客にとっては、面倒なシステム管理が不要で、多様化する決済手段にも柔軟に対応することが可能なことから、当初オンプレミス型でスタートした顧客がリプレースの段階でクラウド型の決済ASPサービスに切替えるケースが増加しております。

 (b)保守運用サービス　

　当社がオンプレミス型で提供したシステムの保守並びに運用サービスを行っております。24時間365日対応の保守運用体制とヘルプデスクを自社で用意し、緊急時には開発者も交えながら万全の体制で決済システムを監視サポートしております。

 　

【業績等】

業績動向（百万円） 売上高 営業利益 経常利益 純利益

(単独実績)2019.6 1,546 90 95 80

(単独実績)2020.6 2,638 386 377 268

(単独予想)2021.6 2,187 218 207 144

(単独3Q累計実績)2021.6 1,516 118 116 88

１株当たりの数値（円） ＥＰＳ ＢＰＳ※ 配当

(単独予想)2021.6 70.23 382.73 　-　

調達資金使途 設備投資、人材採用

上場時発行済み株数 2,288,160株　（別に潜在株式237,600株）

公開株数 476,500株（公募200,000株、売り出し214,400株、オーバーアロットメント62,100株)

ＰＥＲ：25.9

ＰＢＲ：

利回り：

公募時吸い上げ資金：8.8億

公募時時価：42億

 　　　

【株主構成】 

(株)ｺﾐｭｰﾝ 役員らが議決権の過半数を所有する会社 607,440 26.13　180日

金子哲司 取締役会長 274,000 11.78　180日

矢ヶ部啓一 代表取締役社長 203,600 8.76　180日

(株)ｱｲﾈｯﾄ 取引先 160,000 6.88　90日･1.5倍

坂井正人 取締役 158,000 6.80　180日

従業員持株会 特別利害関係者など 145,240 6.25

金子京子 取締役会長の配偶者 134,400 5.78　180日

小坂大輔 従業員 71,200 3.06　180日

近藤茂男 執行役員 56,800 2.44　180日

高木洋介 取締役 56,120 2.41　180日

小関哲 取締役 55,600 2.39　180日

高橋恵二 特別利害関係者など 45,760 1.97　180日

　本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、売出人及び貸株人である金子哲司、売出人である矢ヶ部啓一、坂井正人及び金子京子並びに当社株主である株式会社コミューン、小坂大輔、近藤茂男、小関哲及び髙木洋介は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む）後180日目の2022年１月２日までの期間中は、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却等（ただし、引受人の買取引受による売出し及びオーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと等は除く。）を行わない旨合意しております。

　また、当社株主である株式会社アイネットは、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む）後90日目の2021年10月４日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却等（ただし、その売却価格が「第１ 募集要項」における発行価格の1.5倍以上であって、主幹事会社を通して行う東京証券取引所における売却を除く。）を行わない旨合意しております。 

 【代表者】

代表者名 矢ヶ部 啓一（上場時59歳4カ月）/1962年生

本店所在地 千葉県佐倉市王子台

設立年 1995年

従業員数 117人　(4/30現在)（平均40.3歳、年収609.5万円）

株主数 56人　（目論見書より）

資本金 190,650,000円　(6/2現在)

代表者生年月日 1962年03月02日生まれ

代表者略歴

1985年04月 (株)糧友福岡（現：㈱リョーユーパン）入社

1991年08月 セイコーシステム(株)(現：セイコーソリューションズ(株))入社

1997年12月 当社入社　システム部長

1998年09月 当社取締役システム部長

2000年09月 当社取締役営業部長

2012年07月 当社取締役システム開発部長　2013年7月：当社取締役品証工程管理部長

2014年01月 当社取締役総合情報管理室長

2016年04月 当社代表取締役社長(現任)

【幹事団】

主幹事証券 岡三 356,800 86.10

引受証券 みずほ 20,700 5.00

引受証券 ちばぎん 8,200 1.98

引受証券 いちよし 8,200 1.98

引受証券 ＳＢＩ 8,200 1.98

引受証券 エイチ・エス 4,100 0.99

引受証券 水戸 4,100 0.99

引受証券 むさし 4,100 0.99

【参考類似企業】今期予想ＰＥＲ（6/9）

2428 　ウェルネット 19.8倍(単独予想 )

3623 　ビリングシス 39.8倍(連結予想 )

3630 　電算システム 16.4倍(連結予想 )

3753 　フライトHD 25.6倍(連結予想 )

3769 　ＧＭＯPG 119.5倍(連結予想 )

4015 　アララ 40.5倍(単独予想 )

4051 　GMO-FG 192.7倍(連結予想 )

4847 　インテリW 21.3倍(単独予想 )

6172 　メタップス 60.9倍(連結予想 )

【私見】

　クレジット決済ということで時流には乗っていますが、やや飽きられた感はあり、同業も多くなってきたので大きな優位性は感じません。業績も伸びていはいますが、ここからの成長力を考えると、ＰＥＲからも何倍にもなる銘柄ではないでしょう。需給は良く、1.5倍でロックが外れる社はありますが、全体的には規模も含めて売り圧力は大きくはありません。

想定価額：1720円

仮条件上限：1840円

初値予想：4500円

ブック申し込み度・・・強気

セカンダリー期待度・・・中立

総合評価3.5

初値分析（Ｅｎｊｉｎ）

 Ｅｎｊｉｎ

公募　１３８０円

初値　２１５０円（５６%）

終値　２１９８円

当初は２０００円までと考えていましたが、出来高多そうでしたのでラインを上げて初値買いしました。２００億が上限と考えていたので、最近の傾向も踏まえて上がったところで売却しました。

IPO分析（ＢＣＣ）

 【事業内容】

 　IT営業アウトソーシング事業とヘルスケアビジネス事業という２つの事業を行っております。IT営業アウトソーシング事業においては、当社で教育・育成された従業員を営業として派遣することで50社を超える大手IT企業とのネットワークを構築してきました。又、販売代理店としては創業時から累計1,200社を超える中小企業にインターネットサービスやクラウド関連サービス等を組み合わせた通信ネットワーク構築の実績があり、IT化の推進に寄与しております。ヘルスケアビジネス事業においては、高齢者向けの介護レクリエーション素材等を無償で提供しているWebサイト「介護レク広場」の会員数は５万人を超え、介護レクリエーションの資格制度「レクリエーション介護士」は認定者数３万人を超えております。これらの実績を基に自治体等と連携したヘルスケア関連事業や施設の運営を受託することでヘルスケア・リビングラボの取組みを進めてきました。これらの事業で培ってきたシニアプラットフォームを活用し、大手IT企業とのネットワークを生かし、ヘルスケアＤＸの構築を目指しております。

 

（１）IT営業アウトソーシング事業

　大手IT企業の営業部門を強化又は補完するため、営業人材を中心とした営業支援サービスを提供する営業アウトソーシング事業及び中小企業向け新規開拓営業の代理店を中心としたソリューション事業の２つの事業で構成しております。なお、第８期第２四半期累計期間の当事業における営業アウトソーシング事業の構成比は、売上高で90.2％、売上総利益で92.9％となっております。

①営業アウトソーシング事業

　大手IT企業に対して、IT営業に特化した営業アウトソーシングを提供しております。契約形態は、大手IT企業に当社従業員が常駐し営業支援を行う「営業派遣」と、大手IT企業に常駐又は当社オフィス内で営業支援を請け負う「業務請負」の２種類です。これらの２つの契約形態につき、大手IT企業の事業形態やニーズに合わせて様々なモデルで営業アウトソーシングを提供しております。

②ソリューション事業

　大手IT企業の代理店として、中小企業にインターネットサービスやクラウド関連サービス等を組み合わせた通信ネットワークを提供しております。当社では創業からの営業活動を通じて、中小企業よりヒアリングした各種情報（利用中の情報システム、更改時期、問題点及び課題等）が蓄積されたデータベースを有しております。当データベースを有効活用することで、大手IT企業に代わり、中小企業向けの販売活動を実施しております。

（２）ヘルスケアビジネス事業

　介護レクリエーションの普及と介護関係者とのネットワークを構築する介護レクリエーション事業とヘルスケア・リビングラボの取組みを基にしたヘルスケア関連施設の運営及びヘルスケア分野で新規参入・事業拡大を目指す企業へ市場調査やプロモーション支援等を提供するヘルスケア支援事業の２つの事業で構成しております。なお、第８期第２四半期累計期間の当事業におけるヘルスケア支援事業の構成比は、売上高で78.4％、売上総利益で71.0％となっております。

①介護レクリエーション事業

　介護レクリエーションを通して、介護現場で高齢者を支える方々を支援しております。具体的には、高齢者向けの介護レクリエーションの素材等を無償で提供している「介護レク広場」等の介護人材向けメディア及び講座手数料又は研修費を受領する 「レクリエーション介護士」の資格制度の運営を行っております。又、介護業界における人材不足の解消に向けて、介護レクリエーションを学んだ人材を中心とした派遣及び介護レクリエーションの代行サービスを行い、介護関係者とのネットワークを構築しております。

②ヘルスケア支援事業

　自治体等からのヘルスケア関連施設の運営受託並びにヘルスケア分野での事業拡大及び参入を検討する企業に対して、シニアプラットフォームを用いた市場調査及び「介護レク広場」の会員向けにメールマガジン配信やバナー広告等を活用し、顧客の製・商品又はサービスのプロモーション支援等を提供しております。

　

【業績等】

業績動向（百万円） 売上高 営業利益 経常利益 純利益

(単独実績)2019.9 1,004 43 42 51

(単独実績)2020.9 1,031 38 45 30

(単独予想)2021.9 1,134 115 100 66

(単独中間実績)2021.9 574 96 94 61

１株当たりの数値（円） ＥＰＳ ＢＰＳ※ 配当

(単独予想)2021.9 72.97 452.55 0

調達資金使途 人件費、プロモーション活動費、基幹システム・情報機器購入

上場時発行済み株数 1,061,000株　（別に潜在株式67,740株）

公開株数 299,000株（公募200,000株、売り出し60,000株、オーバーアロットメント39,000株)

ＰＥＲ：17.8

ＰＢＲ：

配当利回り：

公募時吸い上げ資金：3.9億

公募時時価：14億

 　　　

【株主構成】 

伊藤一彦 代表取締役社長 288,000 31.01　180日

社員持ち株会 特別利害関係者など 102,300 11.01　180日

伊藤貴子 代表取締役社長の配偶者 72,000 7.75　180日

ﾌﾟﾗｽ(株) 特別利害関係者など 60,000 6.46

K&Pﾊﾟｰﾄﾅｰｽﾞ1号投組 ベンチャーキャピタル（ファンド） 60,000 6.46　90日･1.5倍

中山保代 特別利害関係者など 48,000 5.17　180日

みずほ成長支援投組 ベンチャーキャピタル（ファンド） 45,000 4.85　90日･1.5倍

安原弘之 専務取締役 42,600 4.59　180日

岡林靖朗 常務取締役 42,600 4.59 　180日

荒川弘也 特別利害関係者など 40,500 4.36　180日

三生6号投組 ベンチャーキャピタル（ファンド） 37,500 4.04　90日･1.5倍

　本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、当社株主であり売出人かつ貸株人かつ当社代表取締役である伊藤一彦、当社株主であり売出人である伊藤貴子、中山保代、及び当社株主であり売出人かつ当社取締役かつ新株予約権を保有する安原弘之は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場日（当日を含む）後180日目（2022年１月１日）までの期間、主幹事会社の事前の書面の同意なしには、当社の株式の売却等（ただし、引受人の買取引受による売出し及びオーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと等を除く）を行わない旨を合意しております。

　当社株主であるプラス株式会社、荒川弘也、西澤民夫、森理俊、林正栄、竹内友章、今井早苗、当社株主であり当社監査役である森重洋一、塚本純久、当社株主であり当社取締役かつ新株予約権を保有する岡林靖朗、及び当社監査役であり新株予約権を保有する藤進治は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場日（当日を含む）後180日目（2022年１月１日）までの期間、主幹事会社の事前の書面の同意なしには、当社の株式の売却等を行わない旨を合意しております。

　当社株主である株式会社ベクトルは、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場日（当日を含む）後180日目（2022年１月１日）までの期間、主幹事会社の事前の書面の同意なしには、当社の株式の売却等（ただし、その売却価格が「第１　募集要項」における発行価格の1.5倍以上であって、主幹事会社を通して行う売却等は除く）を行わない旨を合意しております。

　当社株主であるＫ＆Ｐパートナーズ１号投資事業有限責任組合、みずほ成長支援投資事業有限責任組合、三生６号投資事業有限責任組合、及び池田泉州キャピタル株式会社は、元引受契約締結日から上場日（当日を含む）後90日目（2021年10月３日）までの期間、主幹事会社の事前の書面の同意なしには、当社の株式の売却等（ただし、その売却価格が「第１　募集要項」における発行価格の1.5倍以上であって、主幹事会社を通して行う売却等は除く）を行わない旨を合意しております。

　また、当社株主であるＢＣＣ社員持株会は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場日（当日を含む）後180日目（2022年１月１日）までの期間、主幹事会社の事前の書面の同意なしには、当社の株式の売却等を行わない旨を合意しております。 

 

【代表者】

代表者名 伊藤 一彦（上場時46歳7カ月）/1974年生

本店所在地 大阪府大阪市西区京町堀

設立年 2014年

従業員数 151人　(4/30現在)（平均32.7歳、年収367.1万円）

株主数 20人　（目論見書より）

資本金 24,000,000円　(6/1現在)

代表者生年月日 1974年11月12日生まれ

代表者略歴

1998年04月 日本電気(株) 入社

2001年02月 (株)セントメディア(現(株)ウィルオブ・ワーク) 入社

2002年03月 営業創造(株)設立（2014年7月　BCCホールディングス(株)に商号変更) 同代表取締役社長

2012年05月 スマイル・プラス(株)代表取締役社長

2014年01月 (一社)日本アクティブコミュニティ協会　理事　当社 設立、同代表取締役社長

2014年07月 当社 取締役

2016年09月 当社 代表取締役社長(現任)

2020年06月 (一社)日本アクティブコミュニティ協会　代表理事(現任)

【幹事団】

主幹事証券 ＳＢＩ 221,000 85.00

引受証券 みずほ 13,000 5.00

引受証券 岩井コスモ 5,200 2.00

引受証券 エイチ・エス 5,200 2.00

引受証券 東洋 5,200 2.00

引受証券 松井 5,200 2.00

引受証券 岡三 2,600 1.00

引受証券 東海東京 2,600 1.00

【参考類似企業】今期予想ＰＥＲ（6/9）

2375 　ギグワークス 8.9倍(連結予想 )

2462 　ライク 15.4倍(連結見込 )

4433 　ヒトコムHD 20.4倍(連結予想 )

6089 　ウィルＧ 12.2倍(連結予想 )

【私見】

　IT営業アウトソーシング事業ということで、参入障壁も高くなく、業種的には魅力を感じません。業績は現状小規模で物足りませんが、上場を機に成長は期待できるでしょう。需給は非常に小規模ですが、VCには1.5倍の条件は付いているので注意は必要で、業績よりもマネーゲームになるかが焦点でしょう。

想定価額：1210円

仮条件上限：1300円

初値予想：3000円

ブック申し込み度・・・強気

セカンダリー期待度・・・中立

総合評価3.5

上場承認（ランドネット）

 7/21　ランドネット 　2991 不動産業 JQS ＳＭＢＣ日興証券    

事業内容：中古不動産の買取販売、買取り後のリフォーム・リノベーション、仲介及び賃貸不動産の管理

公開株数合計 357,000 　OA53,500（15.1憶）

公募株数 284,000 売出株数 73,000

発行済み株数 ⇒1,428,000（53憶）

ブックビルディング7/06～2

引受証券会社 ＳＭＢＣ日興証券 SBI証券  野村證券 　楽天証券　水戸証券　マネックス証券 　 松井証券 　三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券　

想定価額：3680円　予想レンジ4000円～6000円　期待度3

需給は良いですが、不動産なのでそこまで上がらないでしょう。