IPO分析（Ｄ＆Ｍカンパニー）

 【事業内容】

（1）Ｆ＆Ｉサービス

①診療・介護報酬債権等譲渡に基づく資金支援と②各種動産のリースで構成されております。

① 診療・介護報酬債権等譲渡に基づく資金支援サービス

　当社は、診療・介護報酬債権等買取サービスを提供しています。医療機関・介護施設等（以下、「事業者等」という。）が、国民健康保険、社会保険及び介護保険（以下、総称して「保険者」という。）に対して有する債権について、既に医療・介護サービス提供が終了し、診療・介護報酬請求行為も終了した債権又は医療・介護サービス提供は完了しているものの、診療・介護報酬請求行為が未了の債権（以下、「確定債権」という。）及び、事業を継続することで将来発生する見込みの債権（以下、「将来債権」という。）のうち、あらかじめ定めた月あたりの買取債権金額分（以下、「月間買取金額」という。）を買取り、事業者等から手数料を受領しております。

　毎月、保険者から、当該月の保険報酬総額が当社に入金され、そこから当社が買取った月間買取金額を控除します。この残金に加え、新たに将来債権の中から、１ヶ月分の月間買取金額を買取り、残金と合わせて事業者等に支払います。これらの債権買取を継続することで、事業者等の必要な資金を継続的に支援しております。一般的に、債権買取はすでに確定したものを買取るため、事業者等の資金需要に関係なく、確定債権（約２ヶ月）に限定されますが、当社グループが抱える大手金融機関出身者や医療コンサルタントらの目利きと経験を活かすことで、事業者等が行う事業に地域インフラとして必要性や持続可能性があるか、また事業者等の再生が可能か等を見極め、積極的に将来債権を買取る点が、当社の特徴です。また当社は、事業者等の資金需要に合わせて債権の買取月数を柔軟に設定するところに特徴があります。

　当社は、事業者等の資金需要状況に応じた形で債権の買取月数を検討しますので、顧客の経営改善に向けた資金需要の潜在ニーズにも柔軟に対応できることから、付加価値のある資金提供が可能となる点で顧客への訴求力があります。なお、2023年５月末時点での買取債権残高（6,578,824千円）に占める将来債権の割合は63.6％であります。

② 各種動産のリース

　事業者等の医療用機器等の導入に対して、リースサービスを提供しております。事業者等のリース利用に際しては、コンサルティングをベースとした経営のトータルサポートの一環として、導入当初の資金負担の軽減、費用の平準化、固定資産保有による事務負担の軽減等の効率化支援を目的として事業者等に適切な条件（導入物件・契約期間・決算内容など）を提案いたします。

（2）Ｃ＆Ｂｒサービス

    当サービスは経営診断、コスト削減コンサルティング等で構成されております。

　主に当社が診療・介護報酬債権等買取を行っている事業者等に対し、債権買取のみを行うのではなく、経営改善を目的としてコンサルティングを実施しております。規模や立地において、経営改善が相当困難な事業者においては、事業再生における「ハンズオン」に相当する経営サポートを行い、事業者等と同じ目線に立ち、コスト削減提案や種々の交渉等への積極的関与など業績改善を図るものです。

　 具体的には、理事会等へのオブザーバーとしての参加、業績状況のチェックと改善策の進捗状況の確認、経費支払の権限整備や取引業者との価格交渉等に積極的に関与することなどです。

　 なお、コンサルティングの内容は改善施策を実行するうえでの難易度に応じ、柔軟に対応しております。債権買取のみを行う事業者やコンサルティングのみを行う事業者は多くあり、個別にサービスを受けることも可能ですが、当社グループでは、経営改善を行うために真に必要な改善策とそれを推進するための資金・人材・情報提供をワンストップで行うことで、顧客と二人三脚で早期の経営改善を目指せることが特徴であります。

（3）ＨＲ＆ＯＳサービス

　①医療・介護事業者の、主に経営層や管理者人材の紹介、②医療・介護事業者の、主に事務系やヘルパー系人材派遣及び③医療・介護事業者からのアウトソーシングの受託で構成されております。

① 人材紹介

　株式会社Ｄ＆Ｍキャリアは、「職業安定法」に基づき有料職業紹介事業を行っております。

　医療・介護業界への経営層や管理者・事務系業務の転職希望者に対して、自社が運営する登録サイト、インターネット広告、ＳＮＳ発信等を通じて広く募集を行っており、これら転職希望者と求人事業者等とのマッチングを図るサービスを提供しております。ご紹介に際しては、コンサルタントが転職希望者のキャリアプランや希望条件等を伺うとともに、求人事業者等に対し求人像や採用条件等につきよくヒアリングを行い、両者にとって最良のマッチングをめざしています。そして採用が決定した際、求人事業者等より紹介手数料を受領いたします。

　 また外国人人材を紹介した際は、受入れ先では外国人の生活支援も必要になります。この場合、外部への委託を行うケースが大半で、生活支援を受託する業者は登録支援機関であることが必要です。株式会社Ｄ＆Ｍキャリアは、登録支援機関としての登録を受けていることから、外国人人材紹介に伴い多くのケースで生活支援の業務も受託しております。

　特に診療・介護報酬債権等買取取引先においては、コンサルティングや経営層とのヒアリングにより経営改善に必要な潜在的人材ニーズを把握できることから、付加価値の高い人材提供が可能である点が特徴であります。

② 人材派遣

　株式会社Ｄ＆Ｍキャリアは、「労働者派遣事業の適正な運営の確保及び派遣労働者の保護等に関する法律」に基づき、人材派遣事業を行っております。

　 自社が運営する登録サイト、インターネット広告、ＳＮＳ発信等を通じて求職者を広く募集し、派遣就業希望者を登録しております。これらの登録者の中から、依頼事業者等の依頼内容に適した人材を選び、依頼事業者等との間で労働者派遣契約を締結するとともに、登録者との間でも期間を定めた雇用契約を締結したうえで、依頼事業者等へ人材を派遣しております。

③ アウトソーシング

　株式会社Ｄ＆Ｍキャリアは、人材事業との親和性も高いことから、医療機関や介護事業者等の業務効率化をサポートするため、経理や労務管理業務領域でのアウトソーシングサービスを提供しており、登録スタッフを活用することで積極的にこれらの受託サービスを展開しております。

【業績等】

決算期 種別 売上高 営業利益 経常利益 純利益

2024/05 連結3Q累計実績 899 227 226 148

2024/05 連結会社予想 1,177 275 270 177

2023/05 連結実績 1,111 236 250 171

2022/05 連結実績 930 234 234 145

決算期 種別 EPS BPS 配当

2024/05 連結会社予想 115.59 828.69 5.00

上場時発行済株数 2,114,000株（別に潜在株式106,000株）

公開株数 782,000株（公募580,000株、売り出し100,000株、オーバーアロットメント102,000株）

調達資金使途 借入金の返済

ＰＥＲ：8.7

ＰＢＲ：

配当利回り：0.5％

公募時吸い上げ資金：７.8億

公募時時価：21億

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【株主構成】 

(株)YSY 松井信博らの資産管理会社 800,000 48.78%　180日

松井信博 特別利害関係者など 160,000 9.76%　△60,000　180日

松下明義 代表取締役社長 102,000 6.22%　180日

ｲﾉﾍﾞｰｼｮﾝ･ｴﾝｼﾞﾝPOC第2投組 投資業(ﾌｧﾝﾄﾞ) 84,000 5.12%　90日・1.5倍

松井太 特別利害関係者など 80,000 4.88%　180日

大阪商工信用金庫 特別利害関係者など 62,000 3.78%　180日

松井雅子 特別利害関係者など 60,000 3.66%　△40,000

ﾅｶｻﾞﾜﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ(株) 特別利害関係者など 50,000 3.05%　180日

藤井幹正 専務取締役など 40,000 2.44%　180日

HVC2号投組 投資業(ﾌｧﾝﾄﾞ) 30,000 1.83%　180日

露口六彦 特別利害関係者など 22,000 1.34%　180日

　​本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、売出人である松井信博、貸株人である株式会社ＹＳＹ、並びに当社の株主である松下明義、松井太、大阪商工信用金庫、ナカザワホールディングス株式会社、露口六彦、藤井幹正、田中正之、建美商事株式会社、株式会社ハースト、株式会社ビケンテクノ、守屋輝行、松村祐治、山田三郎、秋好英喜、小田吉彦及びクリーンテックス・ジャパン株式会社は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場日(当日を含む)後180日目の日までの期間、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却等(ただし、引受人の買取引受による売出し、グリーンシューオプションの対象となる当社普通株式を主幹事会社が取得すること等を除く。)を行わない旨を合意しております。

　また、当社の株主であるイノベーション・エンジンＰＯＣ第２投資事業有限責任組合、ＨＶＣ２号投資事業有限責任組合及びイノベーション・エンジンＰＯＣ投資事業有限責任組合は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場日(当日を含む)後90日目の日までの期間、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却等(ただし、引受人の買取引受による売出し、グリーンシューオプションの対象となる当社普通株式を主幹事会社が取得すること及び売却価格が本募集等における発行価格又は売出価格の1.5倍以上であって、主幹事会社を通して行う株式会社東京証券取引所取引での売却等を除く。)を行わない旨を合意しております。

　加えて、当社の新株予約権を保有する松下明義、藤井幹正、当社従業員５名及び当社子会社従業員１名は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場日(当日を含む)後180日目の日までの期間、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社新株予約権及び新株予約権の行使により取得した当社普通株式の売却等を行わない旨を合意しております。

【代表者】

代表者名 松下 明義（上場時57歳1カ月）／1967年生

本店所在地 大阪府大阪市中央区平野町

設立年 2015年

従業員数 19人　(2024/03/31現在)（平均51.8歳、年収558.1万円）、連結33人

事業内容 医療機関などに対する経営サポート事業

URL https://www.dmcompany.co.jp/

株主数 23人　（目論見書より）

資本金 153,435,000円　(2024/05/08現在)

社員数 19人（2024年03月31日現在）

代表者生年月日 1967年04月29日生まれ

代表者略歴

1991年04月 株式会社住友銀行（現株式会社三井住友銀行）入行

2002年06月 ＵＮＩＤＯ（国連工業開発機関）入職

2003年04月 シティバンクＮＡ入行 アシスタントバイスプレジデント

2005年02月 株式会社フレームワークス入社 経営企画部長

2005年06月 株式会社パソナ入社、株式会社パソナフォーチュン（現株式会社パソナ JOB HUB）常務取締役

2007年12月 同社 代表取締役

2015年07月 ＵＢＳ銀行入行 ディレクター

2015年11月 当社設立 代表取締役社長（現任）

【幹事団】

主幹事証券 大和 - -

引受証券 みずほ - -

引受証券 ＳＢＩ - -

引受証券 松井 - -

引受証券 ひろぎん - -

引受証券 岡三 - -

【参考類似企業】今期予想PER（5/13）

2175　ＳＭＳ　22.2倍 (連結予想)

3183　ウインパートナ　17.2倍 (連結予想)

3645　メディカネット　15.7倍 (連結予想)

6095　メドピア　27.6倍 (連結予想)

6197　ソラスト　18.0倍 (連結予想)

6198　キャリア　17.8倍 (連結予想)

8424　芙蓉リース　8.6倍 (連結予想)

8566　リコーリース　10.8倍 (連結予想)

8593　三菱HCキャ　12.2倍 (連結予想)

【私見】

　医療向けのファクタリングを中心とした医療総合支援事業で、現状では業績規模に魅力は感じず、上場を機に長期的に伸ばせるかがポイントになりそうです。現状では、ＳＭＳの時のような高い成長性は感じられず、業績からの割安感があるくらいの印象です。需給面からは、数社のＶＣはいるものの、気にならない程度で、吸収金額も小さいので悪くはないです。積極的に買うかと言われると、現状では買いは入らず、ロックライン前後の動きと予想します。

想定価額：1000円

仮条件上限：1000円

初値予想：1400円

ブック申し込み度・・・やや強気

セカンダリー期待度・・・中立

総合評価：3.5