IPO分析（FCE Holdings）

 【事業内容】

(1) 教育研修事業

①　７つの習慣Ｊ事業

　全世界で4,000万部、日本でも250万部売れた世界的ベストセラーのビジネス書『７つの習慣』をベースに、日本の子どもたち向けに「７つの習慣Ｊ®」という授業プログラムを開発しており、これまでに累計30万人が受講しております。

　アクティブ・ラーニング教育の必要性が高まる中、本プログラムを通して、子どもたちの主体性を引き出し、課題発見能力、課題解決能力を育むことを目的としている他、当サービスを導入される学校法人に対しては、教育理念の実現と生徒数確保の両立に寄与できることを目指しております。

　当事業では、フランクリン・コヴィー・ジャパン株式会社より「７つの習慣®」ライセンスの提供を受け、学校法人（中学・高校および専門学校）及び学習塾（主に小中学生を対象とした学習塾）に対して「７つの習慣Ｊ®」授業プログラム、テキスト等を通年型で提供し、その対価を継続的に受領しております。また、同授業を導入した学校や学習塾の教師が「ファシリテーター」（同授業を生徒に実施することができる資格）の資格取得のための研修も提供し、対価を受領しております。また、実際の教室を持たず、Web会議システム等を用いて授業を行う「７つの習慣Ｊ®オンライン」についても、全国の教育関係者に提供し、その対価を受領しております。

②　学習塾支援事業

　学習塾支援事業として、ＮＯＶＡホールディングス株式会社と業務提携し、同社が運営する個別指導塾「ITTO個別指導学院」のフランチャイズ運営支援を行っております。

　スーパーバイジング活動(生徒獲得方法の指導・教室運営の指導等)の業務を受託することにより、同社より業務委託料を得ております。なお、本事業のうち、2022年1月に学習塾教室運営事業（当社運営校舎）を外部へ売却しており、現在は既存のフランチャイズ加盟校舎の運営支援を中心に事業活動を行っております。

③　インターナショナルスクール事業

　子どもたちをグローバル時代に必要とされる人材へと育てる一環として、東京インターナショナルスクール勝どき校を運営し、キンダーガーデン(未就学児を対象とした認可外保育)、アフタースクール(学童保育)、LTE(Learning Through English、週１回通学)を提供しております。

④　Find!アクティブラーナー事業

　「Find！アクティブラーナー」は、教員の方々を始めとして、子どもの教育に関わる教育関係者・保護者、人材育成に携わる方々など、アクティブラーナーの育成に関わるすべての人たちを対象にした総合情報サイトです。

　2018年・2019年に実施された学習指導要領改訂における教育改革のメインテーマである「アクティブ・ラーニング」を始めとして、子どもたちの主体性を引き出す手法を「動画」や「記事」で紹介する教育ノウハウを提供しております。

　当事業では主に、当サイトを導入する学校(公立及び学校法人)より、サイト利用の対価を継続的に受領しております。

⑤　フォーサイト手帳事業

　中高生向けビジネス手帳「フォーサイト」を開発し販売しています。

「フォーサイト」手帳は、子どもたちが日々の振り返りを通して、自分の人生を自分で切り拓いていく力＝「自立力」を向上させることを支援するものになります。

　生徒の補助教材としてフォーサイト手帳を購入する学校(公立及び学校法人)より対価を受領しております。

 ⑥　企業向け研修、コンサルティング事業

　企業向けに研修、コンサルティングを提供しており、提供先企業より、役務提供やサービス利用の対価を受領しております。

主に以下のようなサービスを提供しております。

・「７つの習慣研修®Business Ownership」

　フランクリン・コヴィー・ジャパン株式会社より「７つの習慣®」ライセンスの提供を受け、「７つの習慣®」をビジネスシーンにフォーカスして開発した研修プログラムです。

　イノベーションを起こす土台を築くための2日間の研修プログラムで、これまでに2,600社以上が導入しております。

・「xDrive」

　会議型コンサルティングとして、組織にPDCAサイクルを定着させる実践型現場トレーニングになります。株式会社ＦＣＥトレーニング・カンパニーのトレーナーがクライアント企業の会議をファシリテートし、目的・目標を達成するための効果的な質問を行い、参加者の思考を引き出し、考えを見える化することを支援しております。

・「Axis」

　「組織の目指す姿を実現する」ための評価制度構築・運用を支援します。顧客企業のミッションの構築とそれを実現するための姿勢や具体的なアクションまで落とし込んだValuebook作成や評価制度・教育制度構築を支援します。併せてその制度を推進する人材の育成を支援します。

・「Smart Boarding」

　従業員エンゲージメント向上を目的とした、eラーニングでの学びとオンラインレッスンでのトレーニングからなる、インプットとアウトプットを組み合わせた社員教育システムです。eラーニングのコンテンツは、汎用的なビジネススキルを中心にしておりますが、システム内でクライアント企業が自社で作成したカリキュラムをアップデートすることも出来ます。

⑦　外食フランチャイズ支援事業

　多店舗展開を企図するフランチャイズ本部企業と提携し、その加盟店募集や店舗展開の支援を行うことで、業務委託料を得ております。なお、本事業は、新規のフランチャイズ本部との提携活動を行っておりません。

　上記、教育研修事業の中でＤＸ推進コンサルティングサービスは、教育向け（Education DX）としては株式会社ＦＣＥエデュケーションの「７つの習慣Ｊ®」をオンラインにて提供する事業やFind!アクティブラーナー事業が該当します。また、企業向け（HR（Human Resource） DX）としては株式会社ＦＣＥトレーニング・カンパニーの「Smart Boarding」が該当します。その他の上記の事業は人財育成コンサルティングサービスに該当します。

(2) ＤＸ推進事業

　純国産ＲＰＡソフトウェア「Robo-Pat DX」を開発、提供しております。

　ＲＰＡは、パソコン内の業務を自動化する取り組みを表す言葉であり、オフィスで日常的に行われている作業をソフトウェアロボットにあらかじめ登録しておくことで、人が操作をしなくてもパソコンに自動的に作業を行わせることが可能となります。今後の人口減少社会を見据え、働き方改革や生産性向上を実現する有効な方法と言われております。

　当製品は、「プログラミング知識を持たない人でもつくれるＲＰＡ」をコンセプトに、①ユーザー部門(日々の事務作業にあたっている現場部門)でも運用できる直感的な操作性、②対象アプリケーションを問わない融通性、③初期費用無し、リーズナブルな利用料金によりスモールスタートが可能、④月ごとの契約によりフレキシブルな運用が可能と、従来ＲＰＡ製品の導入にハードルを感じていた中堅・中小企業や、大企業の部門単位での利用ニーズに応えられる特徴を有しており、ＲＰＡという「新たなテクノロジー」の提供とそのＲＰＡを使いこなせる「人・組織の変革」の支援の両輪によって、企業のＤＸを推進しています。

　当製品を構成する技術の一部は、ＦＣＥプロセス＆テクノロジーが株式会社アシリレラと契約を締結し、ライセンスの供与を受けております。

　また顧客企業へのライセンス提供は、ＦＣＥプロセス＆テクノロジーが直接利用契約を締結して提供する形態のほか、全国の販売パートナーを通じての提供も行っております。

　当事業は主に、顧客企業及び販売パートナーを通じて得られるライセンス利用料収入を受領しております。

(3) その他

　「キングベアー出版」の名称で、一般消費者向けに『完訳　７つの習慣』等のビジネス書を出版しております。当事業では、出版取次店等からの発注を受けて書籍を納品し、対価を受領しております。また、7つの習慣セルフコーチングプログラムの提供をしています。同プログラムは「ありたい自分になるために、客観的に自分と対話する（セルフコーチング）」技術を高めることで、自分の持つ「無意識の思い込み」に気づき、より自由に自分らしく生きるきっかけを手に入れる「自己対話力」を高めるための講座型プログラムとなっております。

 【業績等】

決算期 種別 売上高 営業利益 経常利益 純利益

2022/09 連結3Q累計実績 2,846 468 471 304

2022/09 連結会社予想 3,720 452 450 290

2021/09 連結実績 3,522 331 324 211

2020/09 連結実績 3,312 217 231 120

決算期 種別 EPS BPS 配当

2022/09 連結会社予想 104.30 - 0.00

資本金 127,000,000円　(2022/09/21現在)

上場時発行済株数 3,002,400株（別に潜在株式509,400株）

公開株数 478,800株（公募329,400株、売り出し87,000株、オーバーアロットメント62,400株）

調達資金使途 採用費および人件費、広告宣伝費および販売促進費

ＰＥＲ：15.0

ＰＢＲ：

配当利回り：

公募時吸い上げ資金：７.5億

公募時時価：47億

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【株主構成】 

(株)ﾃﾞｭｹﾚ 役員らが議決権の過半数を所有する会社 1,201,800 37.76%　180日

白土将志 新株予約権の受託者 195,000 6.13%

鈴木甲子雄 執行役員、子会社の取締役 192,300 6.04%　180日

佐藤陽彦 従業員 183,300 5.76%　180日

近藤隆 特別利害関係者など 171,000 5.37%　180日

石川淳悦 代表取締役社長 146,700 4.61%　180日

ｲﾉﾍﾞｰｼｮﾝ･ｴﾝｼﾞﾝ産業創出投組 ベンチャーキャピタル（ファンド） 117,000 3.68%　90日・1.5倍

尾上幸裕 取締役など 68,100 2.14%　180日

升本甲一 子会社の取締役 68,100 2.14%　180日

永井充 従業員 68,100 2.14%　180日

佐野陽彦 従業員 68,100 2.14%　180日

小林裕 子会社の取締役 68,100 2.14%　180日

本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、売出人である石川淳悦並びに売出人かつ貸株人である株式会社デュケレ、当社株主（新株予約権者を含む。）である鈴木甲子雄、佐藤陽彦、近藤隆、尾上幸裕、升本甲一、永井充、佐野陽彦、小林裕、永田純一郎、薮内啓介、梶原淳司、大戸浩基、松村聖也、谷從道、藤原覚也、岡本純子、石井努、川村洋行、中迫泰宏、田中勉、他112名は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む。）後180日目の2023年４月24日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却（ただし、引受人の買取引受による売出し及びオーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと等を除く。）等を行わない旨合意しております。

　また、当社株主であるイノベーション・エンジン産業創出投資事業有限責任組合及びみずほ成長支援第３号投資事業有限責任組合は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む。）後90日目の2023年１月24日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却（ただし、その売却価格が「第１　募集事項」における発行価格の1.5倍以上であって、主幹事会社を通して行う売却等を除く。）等を行わない旨合意しております。

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【代表者】

代表者名 石川 淳悦（上場時55歳7カ月）／1967年生

本店所在地 東京都新宿区西新宿 新宿ＮＳビル10階

設立年 2017年

従業員数 30人　(2022/08/31現在)（平均43.3歳、年収674.8万円）、連結179人

事業内容 教育研修事業、DX（デジタルトランスフォーメーション）推進事業などを営むグループ会社の経営管理およびそれに付帯または関連する業務

URL https://fce-hd.co.jp/

株主数 31人　（目論見書より）

代表者生年月日 1967年03月12日生まれ

代表者略歴

1988年04月 飯島工業株式会社(現暁飯島工業 株式会社) 入社

1997年01月 株式会社ベンチャー・リンク(現 株式会社C＆I Holdings) 入社

2004年03月 株式会社ＦＣエデュケーション (現株式会社ＦＣＥエデュケーシ ョン) 取締役

2008年07月 株式会社ベンチャー・リンク 専 務執行役教育事業統括本部長兼人 財開発本部長兼事業開発本部長

2013年04月 株式会社ゴールデンダイニング （現株式会社ダイニングエッジイ ンターナショナル） 取締役会長 （現任）

2015年01月 株式会社ＦＣＥトレーニング・カ ンパニー 取締役会長（現任）　10月　AI insideマーケティング株式会 社（現株式会社ＦＣＥプロセス＆ テクノロジー） 取締役会長（現 任）

2017年04月 当社 代表取締役社長(現任)

2018年10月 株式会社ＦＣＥエデュケーション 取締役（現任）　株式会社ＦＣＥパブリッシング 取締役会長（現任）

【幹事団】

主幹事証券 みずほ 354,000 85.01%

引受証券 ＳＢＩ 12,500 3.00%

引受証券 岡三 12,500 3.00%

引受証券 丸三 10,600 2.55%

引受証券 岩井コスモ 6,400 1.54%

引受証券 楽天 6,400 1.54%

引受証券 あかつき 2,000 0.48%

引受証券 東洋 2,000 0.48%

引受証券 水戸 2,000 0.48%

引受証券 マネックス 2,000 0.48%

引受証券 松井 2,000 0.48%

引受証券 極東 2,000 0.48%

引受証券 むさし 2,000 0.48%

【参考類似企業】

2464　ＢＢＴ　6.3倍 (連結予想)

3933　チエル　13.5倍 (連結予想)

3998　すららNT　19.3倍 (連結予想)

6200　インソース　50.2倍 (連結予想)

6572　ＲＰＡ　176.8倍 (連結予想)

7043　アルー　19.2倍 (連結予想)

7049　識学　- (連結予想)

9470　学研ＨＤ　12.4倍 (連結予想)

9610　ウィルソンWLW　- (連結予想)

9783　ベネッセHD　15.4倍 (連結予想)

　

【私見】

　教育研修事業で、「７つの習慣」を題材にしていることが特徴ではありますが、大きな優位性とまではいかないでしょう。業績も伸びており、ＰＥＲからも上値はありそうだと思います。吸収金額は小さいことは評価できますが、2位株主と1社ＶＣのロック基準が甘いことから、セカンダリーとしては、多少のリスクがあることを感じます。

想定価額：1560円

仮条件上限：1560円

初値予想：2800円

ブック申し込み度・・・強気

セカンダリー期待度・・・中立

総合評価：3.5