IPO分析（Ｍマート）

【事業内容】
　当社の事業は、創業時より、飲食業界、宿泊業界、中食業界等を買い手としたインターネットのオープンマーケットで、卸販売の無人化を目指すことを基本としたインターネットマーケットプレイス事業を展開しております。当社はオープンマーケットを通じて、大手企業から中小企業まで、業者間取引のあらゆる要望に対応できる市場、システムの提供と生産性が低いと言われている流通業界の効率化を図ることを目的に平成12年２月に設立されました。
　主な収益源は、出店企業からの定額の出店料と出来高制のマーケット利用料あるいは出品企業からの出来高制のシステム利用料ですが、Ｂ２Ｂ事業のため、売り手、買い手ともに企業が対象となっております。
　出店：出店企業は、毎月定額の出店料を当社へ支払って商品を掲載し、マーケット利用料(「Ｍマート」のみ)を出来高に応じて当社へ支払います。食材を扱う市場を「Ｍマート」、それ以外を「Ｂnet」として区別しております。
　売り手である出店企業にとっては、当社サイトへの出店により、実店舗での人件費を含む販管費削減が可能となる点や、当社サイトに商品が24時間掲載されることによる広告宣伝効果、新規顧客開拓による販路拡大が可能となる等の利点があります。一方、買い手企業側にとっても、安価な商品を仕入れることができる、必要な商品を必要な時に仕入れることが可能となる点や、豊富な商品群から効率的に選択が可能となる等の利点があります。
　出品：売り手である出品企業は、出品した商品の売上に応じたシステム利用料を当社へ支払うことになります。
　食材を扱う市場を「卸・即売市場他」(「大口一括コーナー」「アサトレ」「チューオク」「蔵前渡し」等を含む)、それ以外を「ソクハン」として区別しております。
　当社サイトにおける過去の売買データ等を参考にすることで出品企業が商品を通常の卸売価格より安価に販売することが可能であり、商品の廃棄ロスを低減することが可能です。また、買い手企業側にとっても、仕入価格を安価に抑えることによって利益を増大させることが可能となる等の利点があります。
　買い手：買い手企業は原則として無料でご利用いただけます。
年会費を支払いプレミアム会員になりますと、より格安な商品が掲載されている会員限定のプレミアムコーナーを利用することができます。
　当社サイトへの出店、出品については、企業側が自由に選択することが可能です(出店のみ、出品のみ、あるいは両方)。いずれの場合も、当社はあくまでもマーケットプレイスの運営会社であり、売買取引は売り手企業と買い手企業間で成立することになります。
　Ｍマート
　売り手企業には、当社に対して出店申込を行っていただきます。当社所定の手続きを経たのちに、販売したい畜産、水産、農産品等の食材商品が当社インターネットサイトに掲載され、購入を希望する買い手企業からの注文を受けることになります。当社を介さずに、直接取引することも可能なサイトであり、販路拡大に効果的なサービスを提供しております。売り手企業には、出品数に応じた毎月定額の出店料及び当社を介して取引した際に限り、売買代金に一定の率を乗じたマーケット利用料を負担いただいております。
　Ｂnet
　売り手企業には、当社に対して出店申込を行っていただきます。当社所定の手続きを経たのちに、販売したい食器、厨房機器等の各種商品が当社インターネットサイトに掲載され、購入を希望する買い手企業からの注文を受けることになります。当社を介さずに、直接取引することも可能な点はＭマートと同様であります。売り手企業には、出品数に応じた毎月定額の出店料を負担いただいております。
　卸・即売市場他
　売り手企業には、当社に対して出品申込を行っていただきます。当社所定の手続きを経たのちに、販売したい畜産、水産、農産品等の食材商品が当社インターネットサイトに掲載され、購入を希望する買い手企業からの注文を受けることになります。直接取引することは禁止しておりますが、在庫処分等の理由で利用されることも多く、多くの取引先にご利用いただいております。売り手企業には、定額料金は発生せず、売買代金に一定の率を乗じたシステム利用料のみを負担いただいております。完全出来高払いの料金体系となっております。
　ソクハン
　売り手企業には、当社に対して出品申込を行っていただきます。当社所定の手続きを経たのちに、販売したい食器、厨房機器等の商品が当社インターネットサイトに掲載され、購入を希望する買い手企業からの注文を受けることになります。直接取引することは禁止しております点は、卸・即売等と同様であります。売り手企業には、定額料金は発生せず、売買代金に一定の率を乗じたシステム利用料のみを負担いただく完全出来高払いの料金体系も卸・即売等と同様であります。

【業績等】
2016.1 427 -19 -19 -13
2017.1 532 52 52 31
2018.1 600 112 113 74
3Q　　 448 88 88 58


　　　 ＥＰＳ ＢＰＳ　 配当
2018.1 37.47 91.19 - 
上場時発行済み株数 2,445,400株
公開株数 675,500株（公募453,400株、売り出し134,000株、オーバーアロットメント88,100株) シンジケート 公開株数587,400株（別に88,100株）


ＰＥＲ：３３．０
ＰＢＲ：１３．５
配当利回り：
公募時吸い上げ資金：８．４億（OA含む）
公募時時価：３０億


【株主構成】
村橋 純雄 代表取締役社長 874,000 43.90   90日
(同)ｴﾑﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 役員らが議決権の過半数を所有する会社 398,000 20.00　　90日
宇井 裕希乃 取締役 246,000 12.30 90日
九谷田 登志恵 常務取締役 210,000 10.50 90日
村橋 伸繁 代表取締役社長の血族、従業員 120,000 6.00　90日
村橋 勝子 代表取締役社長の配偶者 120,000 6.00 90日
相地 朱美 従業員 24,000 1.20 90日


　本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、売出人かつ貸株人である村橋純雄、売出人である合同会社エムホールディングス、宇井裕希乃、九谷田登志恵、並びに当社株主である村橋伸繁、村橋勝子、相地朱美は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む。）後90日目の平成30年５月23日までの期間（以下「ロックアップ期間」という。）中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却（ただし、引受人の買取引受による売出し、オーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと及び、グリーンシューオプションの対象となる当社普通株式を主幹事会社が取得することを除く。）等は行わない旨合意しております。
　また、当社は主幹事会社に対し、ロックアップ期間中は主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の発行、当社普通株式に転換若しくは交換される有価証券の発行または当社普通株式を取得若しくは受領する権利を付与された有価証券の発行（ただし、本募集、株式分割、ストックオプションとしての新株予約権の発行等を除く。）等を行わない旨合意しております。
　なお、上記いずれの場合においても、主幹事会社はロックアップ期間中であってもその裁量で当該合意の内容を一部若しくは全部につき解除できる権限を有しております。


【代表者】
生年月日　1936年05月04日生まれ
略歴
1954年02月 別府市観光喫茶　田園入社
1959年07月 バッキンガム入社　支配人
1980年04月 丸和実業(株)設立　取締役
1993年04月 (有)まつ里設立　取締役
2000年02月 当社設立　代表取締役社長(現任)
参考
http://toyokeizai.net/articles/-/87723


【私見】
　Ｂ２Ｂ事業ということで業種妙味があり人気になる要素は高いです。ＰＥＲは１００でも当面は問題ないのかもしれませんが、業績は６億ほどの売上で物足りなさを感じ、そこまでの成長力はないような気もします。
　需給は、吸収金額・時価総額も小さく、ＶＣが存在しないので非常に良く、売り手不在となり、しかも年明け第一号といことで初値段階は高騰は間違いないと思います。
　セカンダリーが問題で、８１歳の社長と高齢な役員も含め、上場は事業継続という表向きはあるでしょうが、本当の意図はどうなのか、ややきな臭さも感じる銘柄です。１月決算なので決算発表も近くあることもポイントだと思います。評価は当初の４から３．５へ下げました。


仮条件上限：1,240円
初値予想：5,000円
ブック申し込み度・・・強気
セカンダリー期待度・・・中立
総合評価3.5


【幹事】
主幹事証券 みずほ　499,400
引受証券 大和 　17,600
引受証券 ＳＭＢＣ日興 　17,600
引受証券 岡三 17,600
引受証券 マネックス 17,600
引受証券 ＳＢＩ　17,600