ＩＰＯ分析（ビーアンドピー）

【事業内容】
　当社では、インクジェット技術を世の中、日本社会、市民生活の発展の為に普及させる為に、「より良い働きを通じて 全従業員の物心両面の幸せを創造し 社会へ貢献しよう」という企業理念を掲げております。
　また、当社は、顧客からの受注に基づき、業務用の大判インクジェットプリンターを使用し、プリント・加工・納品までを一貫して行うインクジェット出力事業を行っております。広告代理店、広告制作会社、印刷会社、デザイン会社等から発注される「販売促進用広告物の制作」及びゲーム機メーカーが取り扱うプリントシール機の外装カーテン、並びにインテリアメーカーやインテリア専門商社が取り扱う、内装壁紙や床材等の「生活資材・製品制作」を主たる事業としております。
（１）販売促進用広告制作
　販売促進用広告制作においては、広告代理店、広告制作会社、印刷会社、デザイン会社、屋外サイン業者等から発注される販売促進用広告物を制作しております。
①営業体制
　営業部門は大阪、東京、神奈川、福岡に体制を置いております。特に大阪、東京においては街の中心部に位置しており、大阪府では大阪市内、東京都では都内23区内という限られた地域に絞り、都心の利点を活かして非常に限られたエリア単位で営業部員をきめ細かく配置しながら、サービスを展開しております。
　当社では、広い地域であらゆる業界からの受注を目指すのではなく、広告代理店、広告制作会社、印刷会社、デザイン会社、屋外サイン業者に的を絞り、そうした顧客が集中する都心部の狭い地域において受注占有率で地域NO.1になることを基本方針としております。
　また、広告業界の特性として、広告代理店等が広告主から即応体制を求められるようになり、当社も即納体制を整備することが受注獲得の上で非常に重要になりました。このため、顧客から近い地域に制作拠点を設けることが顧客にとって非常に利便性が高く、安心して発注できるというメリットがあります。都心部エリア外に位置する広域エリアの顧客に関しては、広域エリア専任営業を配置し、受注獲得を行っております。さらに、インターネット経由による問い合わせに関しても専任窓口も配置し、ECサイトとWEB受注専用ページ(ランディングページ)を運用し、受注獲得を行っております。
②制作体制
　制作部門は、営業部門と同じく大阪、東京、神奈川、福岡に体制を置いております。主要な拠点において、24時間体制で生産を行っており、顧客からの短納期の注文や緊急案件を含め、様々な要望にも対応可能なサービス体制を構築しております。また、１箇所の拠点に受注が集中した場合においては、拠点間での連携制作を行い、生産機会の逸失を防ぐ体制をとっております。また、各拠点間での製品の品質差異を防ぐために、拠点間同士での色統一が可能となる測色システムを導入し、品質管理体制を強化しております。
　当社では、制作体制の「アナログからデジタル化」を基本方針として掲げ、加工の機械化・高速化を図ることを重点的に行っております。最新鋭設備を調査し、加工のロボット化の仕組み化を加速させていきます。
　また、東京本社には３Ｄスタジオを設立し、高精彩の立体造形製品や、形状確認用のモックアップ試作製造を行うことができるフルカラー立体造形サービスを展開しております。モデリングソフトやスキャナーも導入し、自社内で３Ｄデータの作成まで行える体制を取っております。
③販売促進用広告製品の概要
　店頭用セールスプロモーションツールや屋外広告サイン、展示会装飾、３Ｄ立体造形サービスなど、多種多様な販売促進用の広告製品を制作しております。
（２）生活資材・製品制作
　生活資材・製品制作においては、ゲーム機メーカーが取り扱うプリントシール機の外装カーテン、及びインテリアメーカーやインテリア専門商社が取り扱う壁紙や床材などの製品、並びにオリジナル壁紙製品などを制作しています。
　これらの顧客からは、顧客の長期的な計画に基づいて当社に対する発注があるため、顧客ごとに専任の営業部員を配置し、顧客との関係を密にして顧客の動向を把握しております。また、製品の大量連続生産が必要となるため高い生産技術や、定期的な材料試験を通して適切な材料品質の管理体制を構築しております。
　また、多店舗展開企業・病院・幼稚園・スーパー・ホテル・アミューズメント施設・オフィス・個人住宅などの内装インテリア業界へ、壁紙などのインクジェット出力製品のサービスを行います。

 【業績等】
業績動向（百万円） 売上高 営業利益 経常利益 純利益
(連結実績)2017.10 2,899 490 480 277
(連結実績)2018.10 3,067 641 639 464
(単独予想)2019.10 3,150 - 549 372
(単独中間実績)2019.10 1,505 257 256 177
１株当たりの数値（円） ＥＰＳ ＢＰＳ※ 配当
(単独予想)2019.10 178.83 1,135.14 50
調達資金使途 インクジェット出力機・加工機などへの設備投資、新拠点設立、システム構築
上場時発行済み株数 2,300,000株　（別に潜在株式70,000株）
公開株数 690,000株（公募300,000株、売り出し300,000株、オーバーアロットメント90,000株) シンジケート 公開株数600,000株（別に90,000株）
ＰＥＲ：１０．６
ＰＢＲ：１．６７
配当利回り：２．６％
公募時吸い上げ資金：１３.１億
公募時時価：４４億
 　　　
【株主構成】
英知興産(株) 役員らが議決権の過半数を所有する会社 1,900,000 91.79 180
和田山英一 代表取締役会長 30,000 1.45 　180
和田山朋弥 代表取締役社長、代表取締役会長の次女の配偶者 30,000 1.45 180
和田山恵子 代表取締役会長の血族 20,000 0.97
和田山陽子 代表取締役会長の血族 10,000 0.48
和田山順子 代表取締役会長の血族 10,000 0.48
小林恒文 取締役専務 4,800 0.23
中村祐輔 執行役員 2,400 0.12
高橋正幸 従業員 2,400 0.12
長谷川浩司 執行役員 2,300 0.11
本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、売出人である英知興産株式会社及び和田山　英一並びに和田山　朋弥は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む）後180日目の令和2年1月19日までの期間（以下「ロックアップ期間」という。）中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社株式の売却（ただし、引受人の買取引受による売出し、オーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと及びグリーンシューオプションの対象となる当社普通株式を主幹事会社が取得すること等は除く。）等は行わない旨合意しております。
【代表者】
代表者生年月日　1982年07月26日生まれ
代表者略歴
2005年04月 兵庫三菱自動車販売(株)　入社
2008年03月 当社　入社
2009年10月 当社　営業主任
2010年10月 当社　取締役
2011年11月 当社　取締役常務
2014年11月 当社　取締役専務
2016年10月 当社　代表取締役社長(現任)
2016年11月 (株)ニコール　取締役

【幹事団】
主幹事証券　いちよし　450,000　75.00
引受証券　三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー　42,000　7.00
引受証券　ＳＭＢＣ日興　30,000　5.00
引受証券　大和　30,000　5.00
引受証券　極東　12,000　2.00
引受証券　マネックス　12,000　2.00
引受証券　岩井コスモ　6,000　1.00
引受証券　ＳＢＩ　6,000　1.00
引受証券　エース　6,000　1.00
引受証券　東洋　6,000　1.00

【参考類似企業】今期予想ＰＥＲ
5704 　ＪＭＣ　　36.3倍(単独予想 )
7838 　共立印刷　16.8倍(連結予想 )
7863 　平賀　　6.9倍(単独予想 )
7919 　野崎印　30.7倍(連結予想 )

【私見】
　印刷関連でマザーズでありながら新鮮さはなく、業種妙味は特段ありません。業績は安定していますが売り上げも大きくは伸びておらず、ＰＥＲからは１５～２０が妥当なラインなのかと思います。需給は売り圧力がなく、吸収金額も小さいので初値でそこそこ上がるか、一度下値を探った後に、時間をかけて上がる可能性もあるでしょう。

想定価額：１９００円
仮条件上限：１９００円
初値予想：３０００円
ブック申し込み度・・・強気
セカンダリー期待度・・・中立
総合評価３．５