ＩＰＯ分析（東京地下鉄）

 【事業内容】

​　(1) 運輸業

東京都区部を中心に、９路線からなる地下鉄ネットワークを保有し、鉄道の運行及び運営並びに鉄道施設等の保守管理を行っています。

・鉄道事業・・・・当社

・鉄道駅の清掃及び運営管理・・・・㈱メトロセルビス（鉄道駅の清掃等）、㈱メトロコマース（鉄道駅の運営管理）

・鉄道施設等の整備及び保守管理・・・・㈱メトロステーションファシリティーズ（駅設備関係）、メトロ車両㈱（車両関係）、㈱メトロレールファシリティーズ（土木構築物・建築物関係）、メトロ開発㈱（土木構築物関係）、㈱地下鉄メインテナンス（電気設備関係）

・海外都市鉄道運営・維持の支援・・・ベトナム東京メトロ（VIETNAM TOKYO METRO ONE MEMBER LIMITED LIABILITYCOMPANY）

(2) 不動産事業

　鉄道事業とのシナジー効果が発揮できる事業展開を基本とし、当社路線の沿線において、渋谷マークシティ、渋谷ヒカリエ、東急プラザ原宿「ハラカド」など、オフィスビルやホテルを中心とした不動産の賃貸を行っています。

 ・不動産の開発・・・当社

・不動産の賃貸・・・当社、東京メトロ都市開発㈱

・不動産の管理・・・東京メトロ都市開発㈱

・投資法人の資産運用・・・東京メトロアセットマネジメント㈱

(3) 流通・広告事業

　当社資産などを活用し、当社路線の駅においてＥｃｈｉｋａなどの商業施設の運営を行う流通事業、主として駅構内や車両内の広告を取り扱う広告事業、光ファイバーの賃貸などを行う情報通信事業などを行っています。

・商業施設の開発・・・当社

・商業施設の運営・・・㈱メトロコマース（駅構内売店等の運営）、メトロ開発㈱（高架下商業施設の運営）、㈱メトロプロパティーズ（Ｅｃｈｉｋａ等駅構内及び駅周辺における商業施設及び飲食店舗の運営）

・広告事業・・・㈱メトロアドエージェンシー

・情報通信事業・・・当社

(4) その他

・福利厚生施設の運営・・・㈱メトロライフサポート

・人事・経理・システムサービスに関する事務・・・㈱メトロビジネスアソシエ

・施設の清掃・・・㈱メトロフルール

【業績等】

決算期 種別 営業収益 営業利益 経常利益 純利益

2025/03 連結1Q実績 101,950 29,097 26,290 18,064

2025/03 連結会社予想 407,500 88,000 76,700 52,300

2024/03 連結実績 389,267 76,359 65,866 46,262

2023/03 連結実績 345,370 27,777 19,694 27,771

算期 種別 EPS BPS 配当

2025/03 連結会社予想 90.02 1,207.80 40.00

上場時発行済株数 581,000,000株

公開株数 290,500,000株（売り出し290,500,000株）（国内売出し232,400,000株、海外売出し58,100,000株）

調達資金使途 -

東京メトロ従業員持株会に対し、売出株式のうち11,620,000株を上限として売付けることを引受人に要請する予定であります。

ＰＥＲ：13.3

ＰＢＲ：1.00

配当利回り：3.3％

公募時吸い上げ資金：3486億

公募時時価：6972億

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【株主構成】 

財務大臣 特別利害関係者など 310,343,185 53.42%

東京都 特別利害関係者など 270,656,815 46.58%

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　グローバル・オファリングに関連して、売出人である財務大臣及び東京都は、ジョイント・グローバル・コーディネーターに対し、元引受契約締結日から上場(売買開始)日(当日を含みます。)後180日目の2025年４月20日(当日を含みます。)までの期間(以下「ロックアップ期間」といいます。)中、ジョイント・グローバル・コーディネーターの事前の書面による同意なしには、当社普通株式等の譲渡又は処分等(ただし、国内売出し、海外売出し及び当社による自己株式の取得に応じた当社株式の売却又は譲渡等を除きます。)を行わない旨を約束する書面を2024年10月15日付で差し入れる予定であります。

【代表者】

代表者名 山村 明義（上場時66歳7カ月）／1958年生

本店所在地 東京都台東区東上野

設立年 2004年

従業員数 9644人　(2024/07/31現在)（平均39.6歳、年収770.4万円）、連結1万1598人

事業内容 1.旅客鉄道事業の運営2.都市・生活創造事業の運営 ・流通事業（駅構内店舗、商業施設の運営など）・不動産事業（オフィスビルの賃貸など）・情報通信事業（光ファイバーケーブルの賃貸など）

URL https://www.tokyometro.jp/

株主数 2人　（目論見書より）

資本金 58,100,000,000円　(2024/09/20現在)

代表者生年月日 1958年03月03日生まれ

代表者略歴

1980年04月 帝都高速度交通営団入団

2007年06月 当社鉄道本部鉄道統括部長

2011年06月 同　取締役　鉄道本部安全・技術部及び運転部担当

2013年06月 同　取締役　鉄道本部鉄道統括部及び営業部担当

2014年06月 同　常務取締役　鉄道本部鉄道統括部及び営業部担当

2015年06月 同　専務取締役　鉄道本部長　社長特命事項担当

2017年06月 同　代表取締役社長

2023年06月 同　代表取締役社長　社長執行役員(現在)

【幹事団】

主幹事証券 野村 - -

主幹事証券 みずほ - -

主幹事証券 ゴールドマン・サックス - -

主幹事証券 三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー - -

幹事証券 ＳＭＢＣ日興 - -

幹事証券 大和 - -

幹事証券 ＳＢＩ - -

引受証券 岡三 - -

引受証券 東海東京 - -

引受証券 楽天 - -

引受証券 岩井コスモ - -

引受証券 松井 - -

引受証券 マネックス - -

引受証券 アイザワ - -

引受証券 あかつき - -

引受証券 極東 - -

引受証券 東洋 - -

引受証券 丸三 - -

引受証券 水戸 - -

引受証券 むさし - -

引受証券 ＦＦＧ - -

引受証券 ちばぎん - -

引受証券 内藤 - -

引受証券 西日本シティＴＴ - -

引受証券 Ｊトラストグローバル - -

引受証券 立花 - -

引受証券 八十二 - -

引受証券 北洋 - -

引受証券 リテラ・クレア - -

引受証券 光世 - -

引受証券 ＪＰモルガン - -

引受証券 シティグループ - -

引受証券 ＢｏｆＡ - -

引受証券 ＵＢＳ - -

【参考類似企業】今期予想PER(10/1)

9001　東武　11.8倍 (連結予想)　5050億　1.99％

9003　相鉄ＨＤ　12.2倍 (連結予想)　2350億　2.09％

9005　東急　18.3倍 (連結予想)　1兆1170億　1.17％　

9006　京急　19.0倍 (連結予想)　3236億　　1.35％

9007　小田急　14.8倍 (連結予想)　6000億　1.83％

9008　京王　12.2倍 (連結予想)　　4500億　　2.0％

9009　京成　14.9倍 (連結予想)　7080億　0.88％

9020　JR東日本　15.4倍 (連結予想)

9024　西武ＨＤ　36.2倍 (連結予想)　1,1兆　0.88％

【私見】

　国策IPOの登場で、大都市東京の地下鉄という希少性もあり、唯一無二の銘柄です。多角化している電鉄は多いですが、電鉄中心で効率よく利益を出しており、民営化すれば不動産など他の事業も収益力は一層上がると思われます。時価総額では7000億ほどで、小田急を上回り、OLCの含み益でかさ上げされている京成と同程度で、1兆を目指すかがどうかの水準だと思います。配当利回りは３．３％と良く、優待狙いの1万株ホルダーも予想され、NISA口座を巻き込んだ需給戦も考えられます。公募はゆうちょの時ように多くは望めず、広く浅くという趣旨からセカンダリーも期待でき、初値は高騰する可能性があります。配当利回り2.67％の1500円が初値としては公募組・セカン組にとって良い位置ですが、需給を考えると時価総額1兆の1700円の可能性もあると思います。配当利回り２％の2000円は現状は高い水準ですが、収益力が上がり、配当が上がれば長期的には目指す水準かもしれません。

想定価額：1100円

仮条件上限：1200円

初値予想：1600円

ブック申し込み度・・・強気

セカンダリー期待度・・・中立

総合評価：4