ＩＰＯ分析（フォーラムエンジニアリング）

【事業内容】
 （１）エンジニア派遣
当社エンジニア派遣サービスの主なターゲットである顧客企業及びその事業所は、機械・電気系主要８業種（自動車、輸送用機械、産業用機械、精密機器、電気機器、家電、電子部品、情報通信）に属する企業の当社営業エリア内の従業員数100名以上の約3,200事業所とそれに属する部署です。特定の企業・案件に依存せずに多くの取引先から受注を獲得しているため、売上基盤の裾野が広く安定しております。
当社は、これらの顧客企業における設計・開発、実験・評価、生産技術、品質保証等の各職種に技術社員を派遣しております。当社は、技術社員を原則正社員として雇用し、通勤可能範囲内の就業先を選定することで、安定した就業環境を提供し、2019年３月期の平均で96.9％、2020年３月期第３四半期累計期間の平均で95.0％という稼働率を維持しております。
 　当社の2008年３月期以降の派遣人員の稼働数は下のグラフのとおりですが、2009年３月期以降、機電系エンジニア派遣に注力し、業績を拡大してまいりました。なお、一般事務の派遣に関しては2009年３月期に、製造派遣に関しては2011年３月期にサービスの提供を終了しております。また、当社はソフトウエアの開発、IT機器や通信回線の監視等の業務に、IT関連として技術社員を派遣しております。

（２）エンジニア紹介及びその他
当社は、設立以来エンジニア派遣サービスを主業としてきましたが、以下の３点に配慮し、市場動向を先取りした新しいビジネスモデルを追求しております。
・当社の顧客企業・エンジニア人材について、明確な選択と集中を行う
・人材派遣ビジネスで一般的な「求人企業の需要」に対する営業活動ではなく、「求職人材」を起点とした営業活動を推進する
・人手によるマッチング手法などの労働集約的な業務のあり方からの脱却を目指して、業務プロセスの効率化を追求する
 　ICT（情報通信テクノロジー）の進歩を活用し、これらの特徴を具現化したものが、エンジニア人材のAIダイレクトマッチングプラットフォーム「コグナビ」です。
「コグナビ」の主な特徴は以下のとおりです。
 
【業績等】
業績動向（百万円）売上高　営業利益　経常利益　純利益
(単独実績)2018.3　34,496　6,189　6,181　4,034
(単独実績)2019.3　34,591　6,423　6,341　4,232
(単独予想)2020.3　31,900　3,900　3,520　1,980
(単独3Q累計実績)2020.3　24,362　3,642　3,492　1,949

１株当たりの数値（円）ＥＰＳ　ＢＰＳ　配当
(単独予想)2020.3　74.36　　-　　45　　
調達資金使途　　-

上場時発行済み株数　26,627,700株　（別に潜在株式1,130,100株）
公開株数　10,348,400株（売り出し9,673,600株、オーバーアロットメント674,800株)

ＰＥＲ：１８．８
ＰＢＲ：
配当利回り：３．２％
公募時吸い上げ資金：１４５億
公募時時価：３７２億
 　　　
【株主構成】 以下180日
(株)ﾗﾃｰﾙ･ｴﾝﾀﾌﾟﾗｲｽﾞ　創業者の資産管理会社　12,762,900　45.98
松波方祐子　創業者の親族　7,497,900　27.01
大久保泉　創業者　1,999,500　7.20
佐藤勉　代表取締役社長　1,317,900　4.75
松波宏紀　特別利害関係者など　900,000　3.24
本畑弘人　特別利害関係者など　532,800　1.92
ｵｰｶﾞｽﾄ･ｲｰﾙﾄﾞ･ﾘﾐﾃｯﾄﾞ　特別利害関係者など　532,800　1.92
小南渉　特別利害関係者など　266,100　0.96
秋田秀樹　従業員　79,800　0.29
石毛勇治　取締役　79,800　0.29
小泉雅裕　取締役　79,800　0.29
竹内政博　常務取締役　79,800　0.29
林誠一　特別利害関係者など　79,800　0.29
宇野敏弘　取締役　79,800　0.29　細野恭史
常務取締役　79,800　0.29

グローバル・オファリングに関連して、売出人である松波方祐子、佐藤勉、竹内政博、林誠一、石毛勇治、小泉雅裕及び秋田秀樹並びに売出人及び貸株人である株式会社ラテール・エンタプライズは、グローバル・コーディネーターに対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む。）後180日目の2020年９月４日（当日を含む。）までの期間（以下「ロックアップ期間」という。）中、グローバル・コーディネーターの事前の書面による同意なしには、当社普通株式の譲渡又は処分等（ただし、引受人の買取引受けによる国内売出し、海外売出し及びオーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと等は除く。）を行わない旨を約束する書面を2020年２月28日付で差し入れる予定であります。
　また、当社の株主である大久保泉、松波宏紀、本畑弘人、オーガスト・イールド・リミテッド、小南渉及び二宮久並びに当社の新株予約権者である細野恭史、宇野敏弘、加地志保、千葉宣行及び森俊和は、グローバル・コーディネーターに対し、ロックアップ期間中、グローバル・コーディネーターの事前の書面による同意なしには、当社普通株式の譲渡又は処分等を行わない旨を約束する書面を2020年２月28日付で差し入れる予定であります。
　加えて、当社は、グローバル・コーディネーターに対し、ロックアップ期間中、グローバル・コーディネーターの事前の書面による同意なしには、当社普通株式の発行、当社普通株式に転換若しくは交換されうる有価証券の発行又は当社普通株式を取得若しくは受領する権利を表章する有価証券の発行等（ただし、本件第三者割当増資による新株式発行及び株式分割による新株式発行等を除く。）を行わない旨を約束する書面を2020年２月28日付で差し入れる予定であります。

【代表者】
代表者生年月日　1964年01月19日生まれ
代表者略歴　年月
1984年04月　アメリカン・ライフ・インシュアランス・カンパニー 日本支社　入社
1984年11月　(株)スタッフサービス　入社
2002年04月　(株)スタッフサービス・ホールディングス　取締役
2003年04月　(株)スタッフサービス　取締役
2006年01月　同社　代表取締役
2008年05月　当社入社
2008年07月　当社　取締役副社長
2017年11月　当社　代表取締役社長(現任)

【幹事団】
主幹事証券　野村　3,599,600（80.0）
引受証券　みずほ　449,900（20.0）
引受証券　ＳＢＩ　449,900（20.0）

【参考類似企業】今期予想ＰＥＲ 2/13
2136 　ヒップ　8.6倍(単独予想 )
2154 　ビーネックスG　12.0倍(連結予想 )
2163 　アルトナー　15.9倍(単独見込 )
2479 　ジェイテック　27.4倍(連結予想 )
4641 　アルプス技　15.4倍(連結予想 )
4695 　マイスター　14.8倍(連結予想 )
6028 　テクノプロHD　29.2倍(連結予想 )
6554 　エスユーエス　40.4倍(連結予想 )
9744 　メイテック　18.9倍(連結予想 )

【私見】
　人材関連なので、現在がピークで業種としては評価できません。業績も減収・減益、ＰＥＲも割安な水準ではないので厳しさを感じます。東証１部なので買いは入り、需給も良く、配当も悪くないので下値不安はなく公募やや上での推移と予想します。

想定価額：１３１０円
仮条件上限：１４００円
初値予想：１４５０円
ブック申し込み度・・・中立
セカンダリー期待度・・・中立
総合評価３