IPO分析（ブティックス）

【事業内容】
　当社は、平成18年11月の設立以来、介護業界において、ｅコマースでの介護用品の販売、介護事業者を対象とした商談型展示会の開催や介護事業者のＭ＆Ａ仲介サービス等のサービスを提供しております。
　当社の事業領域である介護業界においては、内閣府発表の平成29年版高齢社会白書によりますと、わが国の高齢化率(総人口に占める65歳以上人口の割合)は、2016年の27.3％から2025年には30.0％に上昇すると推計されており、介護サービスの需要が拡大していることを背景に、介護事業者並びに各種サプライヤー（介護用品メーカー、機械浴槽や建材等の設備備品メーカー及び介護ソフトや配食等の施設向けサービス事業者等）の新規参入意欲は引き続き旺盛であるとみております。一方、介護事業におけるＭ＆Ａ市場においては、オーナー社長の高齢化に伴う後継者問題や平成27年４月からの介護報酬改定に伴う介護報酬の引き下げ等の影響を背景としたＭ＆Ａによる事業承継への期待が高まっているとみられます。
　このような環境のもと、当社では、介護業界において新規参入や業容拡大を図る各種サプライヤーと、高齢者施設等の新設・修繕等を検討する介護事業者とを一堂に集めて商談を促進する場を提供する商談型展示会の開催や、介護業界におけるＭ＆Ａによる事業承継ニーズに応えるＭ＆Ａ仲介を行うＢｔｏＢ事業のほか、介護用品等の商材を一般消費者向けに販売するＢｔｏＣ事業を営んでおります。
１．ＢｔｏＢ事業の概要
　主に法人を顧客とした商取引を行うＢｔｏＢ事業は、以下の「商談型展示会事業」と「Ｍ＆Ａ仲介事業」を中心に行っております。
　ＢｔｏＢ事業においては、インターネット（Ｗｅｂ）と実際の展示会（リアル）で総合的にサービス提供することで、法人の取引先を中心とした多種多様なニーズにワンストップで応えるためのマッチング・プラットフォームを展開しております。
 
(1) 商談型展示会事業
　商談型展示会である「ＣａｒｅＴＥＸ」を開催しており、出展料金等を支払って出展する各種サプライヤーと、無料で招待する介護事業者とのマッチングを図っております。
　介護事業者や各種サプライヤーには、事業規模が小さく情報収集力や情報発信力に課題を抱えている企業が多く、情報不足を解決するビジネスマッチングの場が求められております。このような状況から当社は、一般個人の来場者も多く含まれる通常のＰＲ型展示会と異なり、各種サプライヤーの新商品の発表やＰＲだけでなく、介護事業者と各種サプライヤーとを一堂に集めて商談を促進する場を提供する商談型展示会を開催しております。当社は展示会に出展して販路拡大・販売促進を期待する各種サプライヤーと、介護事業者の商品購入・選定の権限者(以下「アクティブバイヤー」)の商談成果の向上を図るために、事前に要望を確認した上で展示会開催期間中における商談のセッティングを代行する「営業アポイント取得代行サービス」や、業界の経営者同士の交流を促進する「ＶＩＰ交流パーティーの開催」等の各種サービスを提供することにより、マッチングの満足度を最大化する仕組みを構築しております。また、通常の展示会と異なり商品ジャンルを「介護食」等の単一ジャンルに限定し、集客エリアを都道府県レベルまで絞り込んだミニ商談型展示会である「ＣａｒｅＴＥＸ Ｏｎｅ」を展開し、より目的や営業対象エリアに合致した、商談機会を提供しております。
　当社では、アクティブバイヤーの来場割合が７割を占める当社運営の商談型展示会をマッチング・プラットフォームと捉え、介護事業者のライフサイクルに合わせて、開業準備から開業、そして運営に至るまでの設備投資や購買、コンサルティング等といったニーズに応えることのできる各種サプライヤーとのマッチングを図ることで、介護事業者の事業拡大・事業運営効率化を支援できるものと考えております。
(2) Ｍ＆Ａ仲介事業
　当社のＭ＆Ａ仲介事業は、商談型展示会の来場者の中で、Ｍ＆Ａによる事業承継ニーズを有する介護事業者に対し、Ｍ＆Ａ仲介サービスを提供しており、譲渡契約締結による成功報酬型での仲介手数料を頂いております。
　当社が保有する約３千件の介護事業譲受希望者リストの事業者に対して、事業形態・エリア・規模等の譲受希望条件が合致する売却希望案件を紹介することで、買い手候補者の探索や成約期間の短縮を図っております。その結果、一案件当たりに要する人件費等の営業活動費を低く抑えることができるため、より安価で仲介しております。
(3) ＷＥＢマッチング事業
　介護用品や高齢者施設向け設備・備品を取り扱う各種サプライヤーから掲載料を頂くことで、ＷＥＢ上の「ＣａｒｅＴＥＸクラウド」に商品やサービスの情報を掲載します。当社が運営する「ＣａｒｅＴＥＸクラウド」に掲載された情報を見た介護事業者が、商品サービスの検索、見積/資料請求、レクリエーション情報検索を行うことで、介護事業者と各種サプライヤーとのマッチングが実現するサービスの提供を行っております。
２．ＢｔｏＣ事業の概要
　主に一般消費者を顧客としたＢｔｏＣ事業は、介護用品等の商材を各種サプライヤーから仕入れ、一般消費者に対してインターネット販売（ｅコマース）を行う事業です。販売にあたり、高齢者が多いという顧客属性を考慮し、問合せ電話番号を大きく表示し、電話にて販売スタッフがお客様の立場に立って同じ画面を見ながら一緒に最適な商品探しをするという「対面販売に限りなく近い接客」にこだわり、お客様に寄り添うサービスを心がけております。又、商品の比較・検索性に配慮し、車いす、杖・ステッキ、介護ベッドなど単一商品ジャンル毎に専門店化したサイトで販売を行っております。

【業績等】
業績動向（百万円） 売上高 営業利益 経常利益 純利益
(単独実績)2016.3 930 31 30 19
(単独実績)2017.3 1,112 67 66 47
(単独予想)2018.3 1,328 108 96 62
(単独3Q累計実績)2018.3 716 -100 -100 -65
１株当たりの数値（円） ＥＰＳ ＢＰＳ※ 配当
(単独予想 )2018.3 29.35 - 0 
ＰＥＲ：４６．０
ＰＢＲ：
配当利回り：
公募時吸い上げ資金：６．４億
公募時時価：３１億
 　　　
上場時発行済み株数2,324,000株　（別に潜在株式294,000株）
公開株数476,100株（公募200,000株、売り出し214,000株、オーバーアロットメント62,100株)シンジケート公開株数414,000株（別に62,100株）／
【株主構成】
新村 祐三 代表取締役社長 1,310,000 54.18
天池 祥子 特別利害関係者など 170,000 7.03
新村 佐麻美 代表取締役社長の配偶者、従業員 160,000 6.62
速水 健史 常務取締役 100,000 4.14
三輪 真理 特別利害関係者など 66,000 2.73
松尾 由美 代表取締役社長の血族 60,000 2.48
町田 美帆 特別利害関係者など 50,000 2.07
天野 桂介 取締役 50,000 2.07
城戸 沙絵子 監査役 46,000 1.90
広瀬 翔子 従業員 46,000 1.90
ロックアップについて
　本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、売出人かつ貸株人である新村祐三、売出人である天池祥子、速水健史、三輪真理、松尾由美、天野桂介、城戸沙絵子、廣瀨翔子、太田丈史、濱島弘識及び中村亮並びに当社株主である新村佐麻美及び新村理紗は、主幹事会社に対して、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む）後90日目の平成30年７月１日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社株式の売却等（ただし、引受人の買取引受による売出し及びオーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと等は除く。）を行わない旨合意しております。
　また、当社は主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む）後180日目の平成30年９月29日までの期間中は、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社株式の発行、当社株式に転換若しくは交換される有価証券の発行又は当社株式を取得若しくは受領する権利を付与された有価証券の発行等（ただし、本募集、株式分割、ストック・オプションとしての新株予約権の発行及びオーバーアロットメントによる売出しに関連し、平成30年２月26日開催の当社取締役会において決議された主幹事会社を割当先とする第三者割当増資等は除く。）を行わない旨合意しております。

【代表者】
代表者生年月日
1966年12月22日生まれ
代表者略歴
1990年04月 リードエグジビションジャパン(株)入社
2004年01月 同社取締役就任
2006年11月 当社設立　代表取締役社長就任(現任)

【幹事団】
主幹事証券 野村 - -
引受証券 ＳＢＩ - -
引受証券 丸三 - -
引受証券 ＳＭＢＣ日興 - -
引受証券 藍沢 - -
引受証券 マネックス - -

【私見】
　介護のＭ＆Ａ仲介とＢｔｏＢ事業ということで初物要素があり業種としては面白いです。業績はまだ物足りなく、ＰＥＲも低くはありませんが成長性からは高ＰＥＲでも問題ないと思います。小型で需給も非常に良く、初値段階で高騰は必至で、あまり高すぎると市場規模からも限界があるかもしれません。

想定価額：１２７０円
仮条件上限：１３５０円
初値予想：４０００円
ブック申し込み度・・・強気
セカンダリー期待度・・・中立～やや強気
総合評価３．５