IPO分析（コンヴァノ）

【事業内容】
１．ネイル事業
 ネイルサロンのチェーン展開が当社の中核事業であり、独自開発による生産性の高い店舗オペレーションや、パソコンやスマートフォンを使用してお客様ご自身でデザインを選択していただくセルフオーダーシステム、さらにその各デザインに2,990円（税抜）から7,990円（税抜）までの７ラインの価格を明記することなどにより、お客様に安心してお手軽にリピートしていただける低価格でスピーディーなサービスを実現しております。
また、社内教育研修により短期間でのネイリスト育成を実現しており、未経験者でも採用後最短１ヶ月にて店舗勤務が可能となります。そのため、美容学校などの卒業生や経験者に限らないリクルートができ、出店計画などに合わせた柔軟な人材育成を行っております。
さらに、ネイルケア・ハンドケア商品の自社ブランドとして“Legaly”（レガリー）を展開しております。大部分は店舗での施術に使用いたしますが、店頭やECサイトにて一般小売も行っております。
なお、当社ではネイルサロンの中心ブランド「ファストネイル」のほかに、姉妹ブランドとして「ファストネイル・プラス」及び「ファストネイル・ロコ」を展開しております。各ブランドのコンセプトと特徴及びメニューは以下のとおりとなっております。
２．メディア事業
　当社のネイルサロンの各店舗では、施術中のお客様の目線の先に大型液晶モニター「ファストネイルビジョン」を設置しており、商品広告や新店オープンの告知、クイズ、占いなどのコンテンツを放映しております。
株式会社femediaは、このファストネイルビジョンにて他企業のCMなどの広告放映を行い、広告収入を得ることを目的とする事業として独立させたものであります。お客様の大半が美容に興味をお持ちの女性であるため、視聴されるターゲットが不特定多数ではなく明確に絞れることと、施術中のお客様の視界に入るため高い視聴率が期待できることが大きな特徴となっております。
さらに、上記広告放映との相乗効果を高めるために、当社店舗でのお会計時にお客様へ試供品などを確実に提供する“手渡しサンプリング”や、店内に設置したラックへの“パンフレット設置”、当社がお客様へ配信するメールマガジンへの“広告掲載”、当社のサロン予約システム“FASTNAIL TOWN”のアプリ内に掲載する“バナー広告”などのメニューも同時に展開しております。

３．当社ネイルサロンの特徴
　当社の主要事業でありますネイルサロン「ファストネイル」の主な特徴は、以下のとおりであります。
①　独自オペレーションで実現した低価格と安定した品質のサービス提供
従来の一般的なネイルサロンでは、ネイリストがお客様に対して終始対面形式にて「デザインの決定」～「既存ジェルの除去」～「新しいジェルの施術」までを行い、１名のお客様の対応が終了するまで概ね１～２時間程度を要していました。
当社ネイルサロンでは、パソコンやタブレット端末の画面でお客様ご自身によりネイルデザインのサンプル写真を選択していただくことで、完全なセルフオーダー方式を実現しております。さらに同様の機能にネット予約機能も加えたウェブサイトやアプリ“FASTNAIL TOWN”も独自に製作しており、ご自宅のパソコンやスマートフォンでご来店前のデザイン選択とサロン予約が可能となっております。
なお、主な予約経路は“FASTNAIL TOWN”経由となっており、自社以外の集客メディアも活用しておりますが、それらに依存しない独自の集客チャネルを持っていることが、当社の大きな強みとなっております。
また、お客様が装置の穴に指を入れるだけで、既存ジェルを除去しやすくする専用装置「e.g.1(イージーワン)」を自社開発いたしました。この「e.g.1」を使用することにより１名のネイリストが新しいジェルの施術と並行して、他のお客様の既存ジェル除去を同時に行うことができます。
さらに、電話による予約受付、ご来店時の案内、お会計や次回の予約案内などのレセプション業務を、施術を行うネイリストの業務と切り離し、分業化することで、ネイリストがお客様の爪への施術のみに集中できるようにしております。
このような生産性を高める仕組みを独自に創造することで、当社ネイルサロンでは１名のネイリストが１時間で平均２名のお客様の施術を行っており、安定した品質を維持し、低価格でのサービス提供を実現しております。

②　豊富なデザインとカラーバリエーション、透明性の高い７ラインの価格設定
当社ネイルサロンでは、常時約3,000枚のネイルサンプル写真を用意しております。ジェルのカラーバリエーションも100色を揃え、都合30万通りのデザインを実現いたしました。そしてすべてのサンプル写真に対して、2,990円（税抜）から7,990円（税抜）まで７種類の価格を設定し、明示することでご予算に応じたデザイン選択をお楽しみいただけるようにしております。
このように料金を各サンプル写真に明示することにより、一般的なネイルサロンにありがちな「基本料金とオプション料金の積み重ねで、施術が終わってみないと総額が不明。」「勧められると断りづらい。」といった価格に対するネガティブなイメージや、顧客を不安にさせる要素を払拭し、いつでも安心してリピートしていただけるネイルサロンを目指しております。

③　独自のネイリスト育成研修、店舗配属後のトレーニングなどの充実した教育制度
当社ではネイリスト育成研修機関であるコンヴァノ・ネイルビジネスアカデミー(ＣＮＢＡ)を本社内に開校し、未経験者でも採用後最短１ヶ月で店舗デビューが可能となるように、ファストネイルで必要なオペレーションに特化した、当社独自の教育カリキュラムを使用して研修を実施しております。
また、独自に開発したプロネイリスト実務能力判定「アーバンテスト（注）」を実施し、実際に店舗で働くプロネイリストとしての総合力を判定しております。研修生の店舗デビューの条件として基準を設けることで、安定した品質の維持に努めており、基準未到達者は繰り返し受験し、合格するまでは店舗デビューができないこととしております。
一方で店舗への配属後も、各自のタイトルに応じたトレーニングプログラムや、企業内大学であるコンヴァノ・ユニバーシティ(ＣＵ)や外部スクールによる各種セミナーなどを用意し、ネイルに関する技術向上だけではなく、各々のキャリアプランの実現と自立した人材の育成をも目指し、従業員のサポートに努めております。
このように充実した人材育成制度を構築することにより、ネイリスト育成ならびに安定した品質の施術と接客の提供、従業員のモチベーションの維持・向上に寄与しているものと考えております。

【業績等】
業績動向（百万円） 売上収益 営業利益 税引き前利益 純利益
(連結実績)2016.3 1,423 28 2 -4
(連結実績)2017.3 1,788 108 101 63
(連結予想)2018.3 2,000 140 134 84
(連結3Q累計実績)2018.3 1,507 134 129 79
１株当たりの数値（円） ＥＰＳ ＢＰＳ※ 配当
(連結予想 )2018.3 39.36 - - 

ＰＥＲ：２３．６
ＰＢＲ：
配当利回り：
公募時吸い上げ資金：８．９憶
公募時時価：２１億
上場時発行済み株数 2,211,810株　（別に潜在株式92,000株）
公開株数 954,500株（公募75,000株、売り出し755,000株、オーバーアロットメント124,500株)
シンジケート 公開株数830,000株（別に124,500株）
  　　　
【株主構成】
ｲﾝﾃﾞｸﾞﾗﾙ2号投組 ベンチャーキャピタル（ファンド） 1,722,320 77.28
Integral Fund II(A) ベンチャーキャピタル（ファンド） 190,400 8.54
ｲﾝﾃｸﾞﾗﾙ(株) ベンチャーキャピタル（ファンド） 122,090 5.48
浜口 直太 特別利害関係者など 102,000 4.58
鈴木 明 代表取締役社長 26,000 1.17
壷井 成仁 取締役 15,000 0.67
小田 尚江 執行役員 7,000 0.31
江頭 渉 執行役員 7,000 0.31
横山 周平 執行役員 7,000 0.31
金子 陽一 執行役員 7,000 0.31
ロックアップについて
　本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、売出人及び貸株人であるインテグラル２号投資事業有限責任組合及びIntegral Fund II (A) L.P.並びに当社の株主であるインテグラル株式会社及び濱口直太は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む）後90日目の2018年７月９日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社株式の売却等（ただし、引受人の買取引受による売出し、オーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと、グリーンシューオプションの対象となる当社普通株式を主幹事会社が取得すること及びその売却価格が「第１　募集要項」における発行価格の1.5倍以上であって、主幹事会社を通して行う売却等は除く。）を行わない旨合意しております。
　また、当社の新株予約権者である鈴木明、壷井成仁、小田尚江、江頭渉、横山周平、金子陽一及び横山恭平は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む）後90日目の2018年７月９日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社株式の売却等を行わない旨合意しております。
　加えて、当社は主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む）後180日目の2018年10月７日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社株式の発行、当社株式に転換若しくは交換される有価証券の発行又は当社株式を取得若しくは受領する権利を付与された有価証券の発行等（ただし、本募集、株式分割及びストックオプションとしての新株予約権の発行等を除く。）を行わない旨合意しております。

【代表者】
代表者生年月日
1956年12月30日生まれ
代表者略歴
1981年04月　(株)東急ハンズ入社
1992年07月　ディズニーストアジャパン(株)入社
2003年06月　アディダスジャパン(株)　インテグレーテッドプランニング部長
2009年12月　日本タッパーウェア(株)　 マーケティングディレクター
2014年11月　当社取締役
2015年07月　当社代表取締役(現任)
2017年03月　(株)femedia 代表取締役(現任)

【幹事団】
主幹事証券 野村 713,800 86.00
引受証券 みずほ 33,200 4.00
引受証券 大和 24,900 3.00
引受証券 ＳＭＢＣ日興 24,900 3.00
引受証券 いちよし 8,300 1.00
引受証券 東海東京 8,300 1.00
引受証券 ＳＢＩ 8,300 1.00
引受証券 マネックス 8,300 1.00

【私見】
　ネイルサロン単体での上場は初めてで初物感があり業種妙味はあります。利益規模は小さいものの、業績は伸び、今後も店舗展開によって伸びそうではあります。吸収金額・時価総額共に小さいことは評価できますが、筆頭VCを始め、１．５倍でロックが切れるので警戒感は非常に強いです。このVCの数をみるとセカンンダリー参戦は考えにくい状況です。
仮条件上限：９３０円
初値予想：２０００円
ブック申し込み度・・・強気
セカンダリー期待度・・・中立
総合評価３．５