ＩＰＯ分析（エーアイ）

【事業内容】

　当社は、「音声技術で拓く21世紀の文化　～音声技術の応用開発・サービス化を通じて、音声情報の新しい文化を創出し、生活文化の向上に貢献する。～」を企業理念に掲げ、事業活動を行っています。 

　日本語音声合成エンジンに関する研究開発から製品開発、販売、サポートを全て社内で行っており、「法人向け製品」「法人向けサービス」「コンシューマー向け製品」の提供を行っています。 

（１）「コーパスベース音声合成技術」とは 

「コーパスベース音声合成技術」には、「音声辞書を作成する技術」と「テキスト情報から音声を作成する音声合成処理技術」の２つがあります。 

「音声辞書を作成する技術」は、特定の方の音声を収録し、収録した音声を母音、子音の音素片に分解した上で、音声辞書（音素片の集合体）と韻律辞書（収録音声の韻律情報）を作成する技術となりますが、音声合成時に収録した方の音声の再現性を高める為には、音声辞書を作成する作業の精度が非常に重要となります。 

「音声合成処理技術」は、テキスト情報を日本語解析し、ヨミ、アクセント情報等を付与する「言語処理部」と、解析した結果に対して、韻律辞書を参照し、韻律情報を予測した結果をもとに、音声辞書より最適な音素片を選択し、再度、音声波形に接続し、音声出力する「音声処理部」に分かれます。それぞれ、日本語解析の精度、韻律予測の精度に加え、音声波形に接続する際の精度が重要となります。 

　これらの精度が向上することにより、収録した音声の音素片を再接続して音声出力しますので、収録した方の音声に極めて近い合成音を作成することができるのが大きな特徴となります。 

（２）「AITalk®」の特徴と当社の強み

当社の強みは、以下の４点になります。 

①少ない収録音声 

「コーパスベース音声合成技術」において、合成品質を向上するための一般的なアプローチは、音声収録数を増やすことになります。一方で、音声収録数が増加することにより、収録時間が長時間に及び、また、音声辞書のサイズが大きくなりますので、音声辞書作成コストも増加します。当社では、少ない収録音声で高品質な音声合成を目指し、研究開発を進めており、一般的には、数10時間の収録時間を要するところ2時間～6時間程度の収録時間で音声辞書を作成することを実現しています。 

②豊富な話者の提供 

　少ない収録音声で音声辞書を作成することを実現した結果、様々な音声辞書を提供する事が可能となり、本書提出日現在、女性７話者、男性４話者、男の子２名、女の子２名の合計15話者を提供しております。 

③Custom Voice（カスタムヴォイス） 

　従来は音声辞書の作成に数千万円の費用がかかっていたところ、少ない収録での作成を実現した結果、50万～500万円程度で作成することが可能となりました。その結果、特定の声優、ナレータ、キャラクター等、ご希望の音声辞書を安価に作成することにより、音声合成エンジンの利用範囲が大幅に拡がり、当社はこれまで300以上の  

④一気通貫での提供 

　音声合成エンジンを提供している競合他社は大手メーカーとなり、研究開発と製品開発あるいは販売が分離されています。当社においては、研究開発から製品開発、販売、サポートまでを全て自社内で対応しており、柔軟かつ迅速な対応を行える体制となっております。なお、外国語の音声合成エンジンについては、海外メーカーと提携し、展開しています。 

（３）主な活用シーン 

　音声合成の品質向上に伴い、以前は、声優、ナレーターでの録音音声が利用されていた身近な様々なシーンにおいて、音声合成エンジンの活用が拡がってきました。その様な状況の中、当社の音声合成エンジン「AITalk®」は、以下の様な様々なシーンにて活用頂いています。 

①防災行政無線 

　防災行政無線、あるいは、全国瞬時警報システム（J-ALERT）にて、住民への放送用音声として、多くの自治体に活用頂いております。 

②スマートフォン音声対話 

　スマートフォンにおける音声対話アプリの利用が拡大しておりますが、(株)NTTドコモが提供する「しゃべってキャラ®」、ヤフー(株)が提供する「Yahoo!音声アシスト」にて活用頂いております。 

③コミュニケーションロボット 

　各社より様々なコミュニケーションロボットが提供されている状況の中、ソフトバンクロボティクス社が提供する「Ｐｅｐｐｅｒ」、マツコロイド製作委員会が提供する「マツコロイド」等、多くのコミュニケーションロボットにおいて活用頂いております。 

④道路交通情報、カーナビゲーション 

　リアルタイムでの情報提供が必要となる道路交通情報、あるいは、全国の膨大な地点名を案内するカーナビゲーションにおいて活用頂いております。 

⑤館内放送、駅構内放送 

　駅、空港、商業施設におけるアナウンスとしてご利用頂いております。 

⑥電話自動応答システム 

　図書館における電話による休館案内、銀行における電話自動応答システム、あるいはコールセンターにおける電話による自動案内等、電話自動応答システムとして幅広く活用頂いております。 

⑦ホームページ読上げ 

　全国自治体、各企業のホームページの情報を音声で提供するツールとして活用頂いております。 

⑧音声ファイル作成 

　ｅラーニング教材のナレーション、発券機等の機器におけるガイダンス等で利用する音声ファイルを作成するツールとして活用頂いております。 

⑨ゲーム 

　(株)セガ・インタラクティブが提供する競馬のアーケードゲーム「StarHorse」シリーズを始め、ゲームのナレーション音声等で活用頂いております。 

⑩コンシューマー向けパッケージ製品 

　(株)ＡＨＳから販売しております、「VOICEROID®」シリーズを始め、コンシューマー向けパッケージ製品にて音声ファイル作成用途で活用頂いております。 

（４）ビジネスモデル 

　当社は、音声合成事業の単一セグメントではありますが、「法人向け製品」「法人向けサービス」「コンシューマー向け製品」の３つの区分に分類しており、法人向けについては、顧客の特性に応じて、最適な製品またはクラウドサービスを提供しております。 

①法人向け製品 

　パソコンにテキストを入力するだけで、手軽に音声ファイルが作成できるパッケージソフトを販売しており、このソフトを使えば、誰でも簡単に直感的な操作で、高品質なナレーション音声を作成することができます。 

②法人向けサービス 

　クラウド環境を活用した音声合成サービスの展開を進めており、インターネットを経由して以下のサービスをご提供しております。 

③コンシューマー向け製品 

　音声ファイルを簡単に作成することができるパッケージを販売しています。コンシューマー向け製品については、直販ではなく、販売店に販売を委託しており、毎月、もしくは四半期単位で販売実績に応じて対価を頂き、継続的に収入が見込めることになります。当社独自のコンシューマー向け製品として、以下を販売しております。 

【業績等】

業績動向（百万円） 売上高 営業利益 経常利益 純利益 

(単独実績)2016.3 431 88 89 65 

(単独実績)2017.3 451 115 116 76 

(単独見込)2018.3 591 146 147 109 

(単独予想)2019.3 680 166 166 115 

１株当たりの数値（円） ＥＰＳ ＢＰＳ※ 配当 

(単独予想 )2019.3 24.03 170.59 -  

調達資金使途 音声合成エンジンの研究開発費、採用費・人件費 

上場時発行済み株数 4,841,000株　（別に潜在株式249,000株） 

公開株数 652,000株（公募187,000株、売り出し380,000株、オーバーアロットメント85,000株) シンジケート 公開株数567,000株（別に85,000株）

ＰＥＲ：４１．６

ＰＢＲ：

配当利回り：

公募時吸い上げ資金：６.５億

公募時時価：４８億

 　　　

【株主構成】

吉田 大介 代表取締役 1,412,000 28.41 

広飯 伸一 取締役 980,000 19.72 

(株)ｿﾙｸｼｰｽﾞ 特別利害関係者など 700,000 14.08 

平井 啓之 取締役 340,000 6.84 

吉田 大志 代表取締役社長の血族 285,000 5.73 

(株)ﾄﾗｽﾄｼｽﾃﾑ 特別利害関係者など 250,000 5.03 

亀井 佳代 代表取締役社長の血族 145,000 2.92 

TIS(株) 特別利害関係者など 100,000 2.01 

三角 修一 特別利害関係者など 93,000 1.87 

(株)ｴｰｱｲ 自己株式 67,000 1.35 

吉田 昭 代表取締役社長の血族 50,000 1.01 

中村 昭 特別利害関係者など 50,000 1.01 

長尾 章 特別利害関係者など 50,000 1.01 

秋吉 邦彦 特別利害関係者など 50,000 1.01 

　本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、当社の取締役であり売出人かつ貸株人である吉田大介、当社の取締役であり売出人である廣飯伸一及び平井啓之、当社の取締役である杉山浩、売出人である吉田大志、並びに当社株主である株式会社ソルクシーズ、株式会社トラストシステム、亀井佳代、吉田昭及び株式会社国際電気通信基礎技術研究所は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む）後90日目の平成30年９月24日までの期間（以下「ロックアップ期間」という。）中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社株式の売却（ただし、引受人の買取引受による売出し、オーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すことは除く。）等は行わない旨合意しております。

【代表者】

代表者生年月日　1952年03月09日生まれ 

代表者略歴

1977年04月 (株)大真空入社 

1980年04月 (株)東洋ハイテック入社 

1986年04月 ＴＩＳ(株)入社 

1999年05月 ＮＴＴアドバンストテクノロジ(株)入社 

2000年04月 (株)国際電気通信基礎技術研究所入社 

2003年04月 当社設立　代表取締役　就任（現任） 

【幹事団】

主幹事証券 ＳＢＩ - - 

引受証券 ＳＭＢＣ日興 - - 

引受証券 みずほ - - 

引受証券 東海東京 - - 

引受証券 藍沢 - - 

引受証券 岩井コスモ - - 

引受証券 エイチ・エス - - 

引受証券 エース - - 

引受証券 極東 - - 

引受証券 東洋 - - 

引受証券 水戸 - - 

引受証券 むさし - - 

【私見】

　業種は初物で名前からも評価されそうな銘柄です。売上は１０憶にも満たず物足りなさはありますが、成長性を考えると問題はないでしょう。ただし、初値で４，５倍にもなればＰＥＲ２００程度になり上値にも限界はあるので、セカンダリーも慎重にならざるを得ません。参戦のチャンスは少ないかもしれません。

想定価額：８００円

仮条件上限：１０００円

初値予想：５５００円

ブック申し込み度・・・強気

セカンダリー期待度・・・中立～やや強気

総合評価４