IPO分析（国際紙パルプ商事）

【事業内容】

当社グループは、当社、子会社20社(国内８社、海外12社)及び関連会社12社(国内９社、海外３社)により構成されており、その他の関係会社である王子ホールディングス㈱グループ内の製紙会社等より仕入れた紙類を国内外に販売することを主要業務とし、ほかに不動産の賃貸業、紙製品の加工業等を営んでおります。

【業績等】

業績動向（百万円） 売上高 営業利益 経常利益 純利益 

(連結実績)2016.3 389,678 1,516 1,853 1,215 

(連結実績)2017.3 366,777 1,031 1,114 2,215 

(連結見込)2018.3 377,714 2,362 3,086 2,433 

(連結予想)2019.3 382,835 2,246 2,535 1,813 

１株当たりの数値（円） ＥＰＳ ＢＰＳ※ 配当 

(連結予想 )2019.3 25.19 - 10  

調達資金使途 借入金返済や社内基幹システム投資 

上場時発行済み株数 74,027,406株　（別に潜在株式334,000株） 

公開株数 8,050,000株（公募7,000,000株、売り出し0株、オーバーアロットメント1,050,000株) シンジケート 公開株数7,000,000株　

ＰＥＲ：１３．６

ＰＢＲ：

配当利回り：２．９%

公募時吸い上げ資金：２７.７億

公募時時価：２５５

 　　　

【株主構成】 

王子ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ(株) その他の関係会社 12,736,810 18.90 

日本製紙(株) 特別利害関係者など 6,770,603 10.05 

(株)みずほ銀行 特別利害関係者など 2,857,000 4.24 

(株)三菱UFJ銀行 特別利害関係者など 2,625,000 3.89 

(株)三井住友銀行 特別利害関係者など 2,625,000 3.89 

農林中央金庫 特別利害関係者など 2,625,000 3.89 

従業員持ち株会 特別利害関係者など 2,601,059 3.86 

北越紀州製紙(株) 特別利害関係者など 2,521,000 3.74 

三菱UFJ信託銀行(株) 特別利害関係者など 2,180,000 3.23 

三井住友海上火災保険(株) 特別利害関係者など 1,829,000 2.71 

 本募集に関連して、貸株人である株式会社みずほ銀行並びに当社株主である王子ホールディングス株式会社、日本製紙株式会社、株式会社三井住友銀行、株式会社三菱ＵＦＪ銀行、農林中央金庫、北越紀州製紙株式会社、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社、三井住友海上火災保険株式会社、株式会社十六銀行、中越パルプ工業株式会社、特種東海製紙株式会社、王子物流株式会社、株式会社商工組合中央金庫、王子エフテックス株式会社、日本紙パルプ商事株式会社、日本生命保険相互会社、レンゴー株式会社、株式会社八十二銀行、王子タック株式会社、株式会社七十七銀行及び株式会社千葉銀行は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む。）後90日目の平成30年９月23日までの期間（以下「ロックアップ期間」という。）中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却（ただし、オーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと及びその売却価格が「第１　募集要項」における発行価格の1.5倍以上であって、東京証券取引所における初値が形成された後に主幹事会社を通して行う東京証券取引所での売却等は除く。）等を行わない旨合意しております。　

また、当社株主であるみずほ成長支援投資事業有限責任組合、三菱ＵＦＪキャピタル３号投資事業有限責任組合及びひまわりグロース１号投資事業有限責任組合は、主幹事会社に対し、ロックアップ期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却（ただし、その売却価格が「第１　募集要項」における発行価格の1.5倍以上であって、主幹事会社を通して行う東京証券取引所での売却等は除く。）等を行わない旨合意しております。

【代表者】

代表者生年月日 1949年03月19日生まれ 

代表者略歴

1971年04月 旧(株)大同洋紙店入社 

2002年04月 当社営業推進営業本部長 

2004年06月 当社取締役 

2006年06月 当社常務取締役 

2008年06月 当社専務取締役 

2012年06月 当社代表取締役副社長 

2013年06月 当社代表取締役社長 

2015年06月 当社代表取締役社長執行役員 CEO(現任) 

【幹事団】

主幹事証券 みずほ - - 

引受証券 三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー - - 

引受証券 ＳＭＢＣ日興 - - 

引受証券 岡三 - - 

引受証券 いちよし - - 

引受証券 ＳＢＩ - - 

【私見】

   業種は特段妙味なく、業績も良いわけでもなく成長性も感じませんので王子ホールディングスとの比較からＰＥＲ１５位が最初の目安かと思います。ただし、東証１部で時価総額の最低ラインであることやＰＢＲの低さから上値は充分あると思います。需給からも売り圧力はなく、初値段階でそこそこ上がるとは思います。

想定価額：３４４円

仮条件上限：３４４円

初値予想：４００円

ブック申し込み度・・・やや強気

セカンダリー期待度・・・中立

総合評価３