IPO分析（ノバシステム）

 【事業内容】

​①システムインテグレーション

　生命保険会社、損害保険会社、銀行、信託銀行等の金融業界向けを中心とした業務用情報処理システムの開発を行っております。中でも、生命保険会社及び損害保険会社においては、個人保険商品システム、企業年金システム、共済保険システム、勘定系システム等の開発を手掛け、ニッセイ情報テクノロジー株式会社を筆頭に複数の保険会社におけるシステム開発の実績を有しております。この保険業界向けシステム開発は、2022年12月期におけるシステムインテグレーションの売上高構成比54.9％を占める当社の主要事業領域となっており、既存顧客におけるシステム開発実績を拡大し積み重ねることで保険業界の「業務知識」を蓄積し、同業界における優位性の確立に努めております。業務知識とは、業界における特性や事業環境、業務内容の理解、必要となる許認可といった顧客業界に関する総合的な理解量を表し、この業務知識の多寡が、高品質のシステムを実現することや新たなシステム開発案件を創出すること等に繋がる基本の要素となっており、業務知識の蓄積を強みとした業界特化型戦略をもって事業の拡大を図っております。

　また、保険業界向けシステム開発に加えて、物流業界向けシステム、エネルギー産業向けシステム、商社向けシステム、地方公共団体向けシステム、公益機関向けシステム等の開発も全方位型で手掛けており、他業界におきましても業務知識の蓄積を通じてシステム開発領域の拡大を図っております。

　システム開発における開発工程を一般的に表しますと、「要件定義 → 基本設計 → 詳細設計 → プログラム製造 → 結合テスト → システムテスト → 運用テスト → 実稼働 → 保守」となります。

　このうち、要件定義及び基本設計工程を上流工程と呼び、高品質のシステムを実現するために必要な条件等を顧客要望と照らし合わせて明確にしておくことがシステム開発における要諦となっており、それらを実現するためには、技術的な専門性に加えて、プロジェクト運営力、前述の業務知識、ビジネス的観点での考察力といった力量も求められます。当社は、主要事業領域である保険業界向けシステムの開発に加え、物流業界向けシステム、エネルギー産業向けシステム、商社向けシステム、地方公共団体向けシステム、公益機関向けシステム等の多様なシステム開発実績を積み重ねることにより、上流工程からプログラム製造・テスト工程に至るまでの一貫したシステム開発を実現するノウハウ及び開発経験を通じて培った業務知識を持つ人材を有しており、当該プロジェクトの特性及び顧客要望に応じた開発体制の提供を行っております。

　また、開発工程に応じた技術者数の供給調整等も必要となることから、同業の協力会社からも役務の提供を受ける協業体制を構築し事業を推進しており、契約については、ユーザー企業との直接契約によるものと、元請システムインテグレーション企業又はユーザー企業系列のシステム開発企業との契約によるものとが存在しておりますが、元請システムインテグレーション企業又はユーザー企業系列のシステム開発企業との契約によるものが売上高の90％以上を占めております。

②クラウドサービス

    当社の製品は、飲食店向け店舗運営支援システム「Order Revolution」と、受付業務支援システム「アイウェルコ」であり、いずれもＳａａＳ型でのサービス提供を行っております。ＳａａＳ型とは、インターネットを介してソフトウエアを提供するサービスであり、提供者側（当社側）のサーバーにおいてソフトウエアを稼働する形態とし、機能追加等の更新を機動的に行うことで最新のソフトウエアの提供が可能となっております。販売につきましては、飲食店及びユーザー企業への直接販売によるものと、販売代理店への販売によるものとが存在し、新規導入後はサブスクリプション型（注１）でのサービス提供を行っており、新規導入設置料及び月額利用料により収益を構築しております。

ア．Order Revolution

　飲食店における既存のＰＯＳレジとの連動機能を備え、お客様の来店から精算に至るまでの一連の業務を通貫させて店舗運営支援が可能となるシステムを提供しております。主要構成ハードウエアとしてｉＰａｄを採用し、セルフオーダー機能、予約受付機能、ＰＯＳ機能、自動釣銭機との連動によるセルフレジ機能等も備えており、店舗規模や業態に応じた最適な製品提供が可能なシステムとなっております。また、メニュー登録や各種設定をクラウド上で行う仕様となっているため、売上データの常時把握や統括本部からのグランドメニュー更新の一括配信等により店舗及び店舗網の一元管理が可能となり、飲食店運営の効率化にも寄与するシステムとなっております。

イ．アイウェルコ

　顔検知機能及び音声認識機能を主機能として備えた受付業務支援システムを提供しております。内蔵されたＷｅｂカメラにより人の顔検知が行われることで、受付業務が自動で開始されます。続いて、画面内の受付担当者アバターから音声による質問が行われ、来訪者の発話した質問への回答音声が画面内にテキストとして表示されます。質問のやり取りが終了すると受付が完了し、同時にオフィス内の任意の端末にチャットツールを通じて受付情報が転送される仕組みとなっており、受付業務の省力化及び非接触化を実現できるシステムとなっております。販売対象先としましては特定の業界や顧客層に限定されるものではありませんが、当社の既存得意先や紹介を受けた先等への提案活動を通じて、販売の拡大を図って参ります。

 

【業績等】

決算期 種別 売上高 営業利益 経常利益 純利益

2023/12 単独会社予想 5,253 420 404 260

2022/12 単独実績 4,626 330 337 212

2021/12 単独実績 4,173 102 112 72

2020/12 単独実績 4,075 198 213 137

決算期 種別 EPS BPS 配当

2023/12 単独会社予想 198.12 - 0.00

上場時発行済株数 1,350,000株（別に潜在株式19,800株）

公開株数 402,500株（公募150,000株、売り出し200,000株、オーバーアロットメント52,500株）

調達資金使途 求人費、研修費、新卒入社社員の人件費、グループウエアソフト利用料、開発用機器の購入費用

ＰＥＲ：8.6

ＰＢＲ：

配当利回り：

公募時吸い上げ資金：6.7億

公募時時価：22億

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【株主構成】 

芳山政安 代表取締役社長 672,000 55.09%　180日

ﾉﾊﾞｼｽﾃﾑ従業員持株会 特別利害関係者など 117,500 9.63%　180日

内原昌彦 特別利害関係者など 48,000 3.94%　

河鳳基 特別利害関係者など 40,000 3.28%　180日

(株)ｲﾝﾃｯｸ 特別利害関係者など 40,000 3.28%　180日

川上秀樹 取締役副社長 30,000 2.46%　180日

林潤 特別利害関係者など 24,000 1.97%　180日

平山貞美 代表取締役の血族 20,000 1.64%　180日

成田由奈 特別利害関係者など 20,000 1.64%　180日

西山仁徳 特別利害関係者など 20,000 1.64%　180日

　本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、売出人かつ貸株人である芳山政安並びに当社株主である株式会社シリウス、ノバシステム従業員持株会、河鳳基、株式会社インテック、川上秀樹、林潤、平山貞美、成田由奈、西山仁徳、松本順子、新稲委子、青山真奈美、青山梨華、新井雅貴、青山和子、光本正明、呉本勝隆、呉本勝章、平山雅浩、天野洋、滝尻圭介、林愛里、辻美愛、大山功、多田英治、市川博己、梁川徳奎、宮園光行、瀧口一宗、藤田佳也、田中未樹及び松浦隆之は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む。）後180日目の2023年９月25日までの期間（以下「ロックアップ期間」という。）中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却（ただし、引受人の買取引受による売出し、オーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すことを除く。）等を行わない旨合意しております。

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【代表者】

代表者名 芳山 政安（上場時69歳7カ月）／1953年生

本店所在地 大阪府大阪市西区江戸堀

設立年 1982年

従業員数 436人　(2023/01/31現在)（平均36.7歳、年収518.4万円）、連結436人

事業内容 金融・保険業界向けを中心としたシステムインテグレーション事業、クラウドサービスの提供

URL https://www.nova-system.com/

株主数 33人　（目論見書より）

資本金 139,750,000円　(2023/02/27現在)

代表者生年月日 1953年08月23日生まれ

代表者略歴

1976年04月 株式会社内田洋行入社

1979年01月 株式会社大阪ＩＧＳ入社

1981年01月 西日本システム株式会社入社

1982年06月 当社設立　代表取締役社長就任(現任)

【幹事団】

主幹事証券 みずほ 311,500 89.00%

引受証券 野村 21,000 6.00%

引受証券 岡三 7,000 2.00%

引受証券 ＳＢＩ 3,500 1.00%

引受証券 マネックス 3,500 1.00%

引受証券 松井 3,500 1.00%

【参考類似企業】今期予想PER（3/2）

2335　キューブシス　17.3倍 (連結予想)

3924　ランドコンピ　13.0倍 (連結予想)

3965　ＣＡＰ　28.8倍 (連結予想)

4299　ハイマックス　13.6倍 (連結予想)

4333　東邦システム　13.1倍 (単独予想)

4674　クレスコ　11.0倍 (連結予想)

4687　TDCソフト　14.6倍 (連結予想)

4769　ＩＣ　32.9倍 (連結予想)

9682　ＤＴＳ　17.6倍 (連結予想)

9759　ＮＳＤ　19.0倍 (連結予想)

【私見】

　システム関連で、業種妙味は特段なく、大きな優位性もなさそうなので業績評価になりそうです。昨今の電子化が追い風で、直近の業績は良く、仮条件も割安な設定で、ＰＥＲ１０～１３くらいの評価で、２５００円までは評価できそうです。規模も小さく、売り要素も少ないので需給優先で初値ラインを超えるかもしれません。

想定価額：1660円

仮条件上限：1700円

初値予想：2700円

ブック申し込み度・・・やや強気

セカンダリー期待度・・・中立

総合評価：3.5