IPO分析（ＧＳＩ）

 【事業内容】

​　（１）事業の概要

　近年様々な産業においてIT化・デジタル化が進む中、日本においては深刻な社会問題として慢性的にIT人材が不足しており、ITの開発力不足に悩む企業に対し、当社はITエンジニアの派遣契約・準委任契約・請負契約に基づくシステム開発・運用保守を行うことや、請負契約に基づくシステムの受託開発を行う等の形態でサービスを提供しております。特定の業種に依存せず、産業領域に特化しないことで、製造業、サービス業等様々な業種の顧客企業にサービスを展開しております。

（２）事業の強みと特徴

①顧客層とサービス内容について

　顧客企業を通じて、情報通信業、金融・保険業、卸売・小売業、電気・ガス・熱供給・水道業等の様々な業種のエンドユーザー企業のシステム開発・運用保守を幅広く行うことにより、特定の企業・案件に依存せずに受注を獲得しているため、取引先の裾野が広く多くの取引先から受注を獲得しております。

　顧客企業は大手企業グループを中心として、主にメーカー系（NEC系列、日立系列等）・ユーザー系（伊藤忠テクノソリューションズ株式会社、SCSK株式会社等）・独立系（株式会社NSD、富士ソフト株式会社等）システム会社及びその事業所です。

　顧客企業の殆どは首都圏に所在しており、これらの顧客企業から新規開発・保守開発等の案件を受託し、当社の各ニアショア拠点を活用し開発を行っております。受託される案件の特徴としては、客先常駐先の顧客企業を通じて依頼される、様々な業種のWEBアプリケーションやスマートフォンアプリの開発等です。

　開発実績を独自のフレームワークとして構築しており、システムコンサルティングサービスと連携させることにより、顧客のニーズに沿った最適なプランを提供するよう努めることで高効率な開発と高品質なサービスの提供を実現しております。又、各地のニアショア拠点を活用することで、開発を効率的に進めることができ、顧客企業の様々なニーズに柔軟に対応することも可能となっております。例えば首都圏で要件定義と設計作業、ニアショア拠点で開発作業といった対応を行うといった顧客企業の要望にも応えることができる社内体制と人材を用意するよう努めております。

　又、システム開発後の運用・保守作業にも対応できる社内体制も整備しており、大手顧客企業を中心に、安定的な受注の継続と他の顧客企業からの新規受注を獲得できております。

②IT関連人材供給力・対応力について

　ITエンジニア人材を安定的に採用・定着させるために、当社では新卒採用、人材紹介会社を通したキャリア採用に加え、リファラル採用を行っており採用時並びに採用後のミスマッチを防ぐ取り組みをしております。

　全国の都市圏にニアショア拠点を開設することでITエンジニアの確保と分業開発体制での効率化で開発コストの削減を実現しております。2011年に札幌本社内に札幌ニアショア拠点を開設、2016年に福岡支社内に福岡ニアショア拠点を開設、2017年に大阪支社内に大阪ニアショア拠点を開設、2021年に仙台支社内に仙台ニアショア拠点を開設しております。

　採用は全国の各拠点で応募者の書類選考から採用に至るまでのすべてのプロセスを行っており、地域性を重視することで、地元での就業を希望するITエンジニア人材に就業機会を提供する体制を整えております。採用後は定期面談（1on1ミーティング等）に力を入れており、エンジニアの希望や適正を的確に把握し、能力を最大限発揮できる環境を提供するよう努めております。又、研修や資格取得支援にも力を入れており、階層別研修（各役職に応じた研修）やコミュニケーション研修の実施、資格取得費用の助成、奨励金制度の充実を図り、顧客企業が求める質の高いITエンジニアの供給を可能としております。

　当社が展開するITエンジニアのシステム開発サービスの提供形態は、当社雇用のエンジニアとビジネスパートナー（外部協力企業のエンジニアやフリーランスエンジニア）を、派遣契約・準委任契約・請負契約に基づき客先に常駐させてシステムの開発・運用保守を行うものや、顧客企業の開発コスト削減や様々な要求ニーズに合わせた、請負契約に基づくシステムの受託開発及びシステムコンサルティングサービス提供があります。

　顧客企業に対し要件定義、設計、開発、テスト、リリース作業といったシステム開発の各工程にITエンジニア人材を供給しており、どの業種にも対応できる社内体制を整備し人材を用意するよう努めております。このようなことから、当社のITエンジニアは約100.0％という稼働率を維持しております。

 

【業績等】

決算期 種別 売上高 営業利益 経常利益 純利益

2024/03 単独会社予想 3,972 397 384 264

2023/03 単独実績 3,654 430 435 289

2022/03 単独実績 3,380 446 442 302

2021/03 単独実績 2,996 434 453 313

決算期 種別 EPS BPS 配当

2024/03 単独会社予想 155.70 1,064.92 37.00

ＰＥＲ：8.4

ＰＢＲ：1.22

配当利回り：2.8％

公募時吸い上げ資金：4.5億

公募時時価：26億

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【株主構成】

(株)Kam International 役員らが議決権の過半数所有 1,560,000 91.76%　180日

小沢隆徳 代表取締役社長 43,600 2.56%

泉直樹 特別利害関係者など 39,600 2.33%

桑畑幸一 執行役員 30,400 1.79%

佐藤公則 上席執行役員 4,000 0.24%

矢野慎平 執行役員 4,000 0.24%

佐々木龍一郎 上席執行役員 4,000 0.24%

原田裕 取締役 4,000 0.24%

堀口裕則 上席執行役員 2,800 0.16%

黒崎直也 従業員 2,800 0.16%

貴戸郁吏 従業員 2,800 0.16%

　本募集に関連して、貸株人である株式会社Kam Internationalは、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場（売買開始）日（当日を含む）後180日目の2023年12月23日までの期間（以下「ロックアップ期間」という。）中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社株式の売却（ただし、オーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すことは除く。）等は行わない旨合意しております。

　

【代表者】

代表者名 小沢 隆徳（上場時43歳9カ月）／1979年生

本店所在地 北海道札幌市北区北7条西

設立年 2004年

従業員数 488人　(2023/04/30現在)（平均31.2歳、年収425.5万円）

事業内容 ソフトウエア・システム開発の常駐支援、運用保守および受託開発

URL https://glue-si.com/

株主数 12人　（目論見書より）

資本金 106,029,000円　(2023/05/24現在)

上場時発行済株数 2,000,000株

公開株数 345,000株（公募300,000株、オーバーアロットメント45,000株）

調達資金使途 人件費、人材採用費および人材教育費、研究開発費

連結会社 0社

代表者略歴

2007年09月 当社入社

2014年12月 取締役就任

2016年04月 取締役副社長就任

2022年06月 代表取締役社長就任（現任）

【幹事団】

主幹事証券 岡三 - -

引受証券 ＳＢＩ - -

引受証券 北洋 - -

引受証券 アイザワ - -

引受証券 あかつき - -

引受証券 Ｊトラストグローバル - -

引受証券 東洋

【参考類似企業】 今期予想PER（5/26）

3816　大和コン　10.7倍 (連結予想)

3916　ＤＩＴ　17.0倍 (連結予想)

3988　SYSHD　12.3倍 (連結予想)

4491　Cマネジメント　9.9倍 (連結予想)

4674　クレスコ　11.3倍 (連結予想)

5247　ＢＴＭ　64.4倍 (単独予想)

9702　アイエスビー　10.9倍 (連結予想)

9753　IXナレッジ　8.2倍 (連結予想)

【私見】

　ＩＴエンジニアの派遣や請負などで、類似業種も多く業種妙味は特段ありません。業績は安定し、ＰＥＲも高くはないので、下値不安は少ないものの、成長性からは上値余地は大きくなさそうです。規模も小さく、ＶＣなしで売り要素もないのですが、札幌市場で買い手不在が予想され、公募前後の動きと予想します。

想定価額：1300円

仮条件上限：1350円

初値予想：1350円

ブック申し込み度・・・やや弱気

セカンダリー期待度・・・やや弱気

総合評価：2.5